【行业研究报告】电气设备-新能源车三电产业观察系列十六：需求快速复苏，电动车市场有望持续高景气

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超配新能源车三电产业观察系列十六需求快速复苏，电动车市场有望持续高景气核心观点行业研究·行业月报电力设备·电池超配·维持评级010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003市场走势相关研究报告《新能源车三电产业观察系列十五-汽车复工进行时，电池Q2顺价毛利修复可期》——2022-05-30《新能源车三电产业观察系列十四-4月产销因疫情短期承压，电池Q2集体提价盈利反转可期》——2022-05-05《系列八磷酸锰铁锂-正极发展新方向，产业化加速推进》——2022-05-04《新能源车三电产业观察系列十三-2月新能源车产销回暖，涨价不改高增长趋势》——2022-03-29《锂电行业深度系列七：碳纳米管新一代导电材料应用前景广阔》——2022-03-08车企快速复产、新车型蓄势待发，下半年新能源车市场有望持续高景气2022年新冠疫情、俄乌地缘冲突等事件对全球新能源车产业链产生一定扰动，5月后随着全球生产以及需求端的恢复，整体新能源车销量快速修复。国内市场，2022H1新能源乘用车共销售191.5万辆，展望下半年，比亚迪腾势及海洋系列、理想L9、蔚来ET7、问界M7、零跑C01等多款新车型上市预计将带动需求高速增长。欧洲市场方面，5月在特斯拉恢复供应情况下需求恢复良好，而起亚EV6、现代Ioniq5、标致3008PHEV等爆款车型有望持续带动销量上行。美国市场方面，电动车渗透率较低、市场占比高的皮卡仍以燃油车为主，而伴随Rivian等多家电动皮卡交付，以及电动车型丰富化，美国电动车渗透率有望走高。5月国内新能源车市场快速回暖，锂盐价格止跌企稳车端：5月国内新能源车销量44.7万辆，同比+105.6%、环比+49.5%。展望下半年，在高油价背景下多款新能源重磅车型有望提振需求，电动车市场有望维持高景气。5月欧洲八国新能源车销量为14.5万辆，同比+0.5%，环比+19.1%。5月美国新能源车销量8.5万辆，同比+47.2%，环比-1.2%，渗透率7.6%，环比+0.7pct。电池端：5月国内动力电池装机量18.6GWh，同比+90.3%，环比+39.9%。其中三元电池装车量为8.3GWh，同比+59%、环比+90%，占比达到44.7%，环比+11.8pct；磷酸铁锂电池装车量为10.2GWh，同比+127%、环比+15%，占比下降至55.1%。5月宁德时代装机量8.5GWh，市占率45.9%；比亚迪/中创新航分列二三位，装机量4.1/1.6GWh，市占率22.0/8.8%。材料端：6月正极、电解液价格下行，负极、隔膜价格持稳。需求端，疫情影响渐退新能源车企快速复产，锂电材料各环节需求稳定增长。镍钴价格持续下行，锂盐价格稳中有升，正极材料成本下行带动价格下跌。六氟磷酸锂价格持续走低，添加剂价格暂稳，电解液价格环比下行。投资建议：关注供应偏紧环节和新技术受益标的我们看好供应新技术布局领先、偏紧环节的低估值标的：1）技术布局领先环节：高镍正极（当升科技、容百科技、华友钴业），磷酸锰铁锂（德方纳米），硅基负极（璞泰来），碳纳米管（天奈科技），新型锂盐（天赐材料）；2）供应偏紧环节：隔膜（恩捷股份、星源材质）；3）进口替代的消费电池企业：电动工具电池（蔚蓝锂芯）；4）预期成本传导盈利显著改善的动力电池企业（宁德时代、亿纬锂能）。风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E