【行业研究报告】恒生电子-持股计划彰显长期信心，把握阶段性估值底

持股计划彰显长期信心，把握阶段性估值底
恒生电子(600570)
目标价格：总市值(亿)628.47
目标价格：总市值(亿)628.47
最新收盘价：43自由流通市值(亿)628.47
自由流通股数(百万)1,461.56
事件概述
7月1日晚，公司发布2022年员工持股计划（草案）,本计划拟参加认购的员工总人数不超过600
人，拟认购股份数不超过170万股，占当前公司总股本的0.1163%。按受让价格21.5元/股、认
购不超过170万股计算，本次员工持股计划募集资金总额上限为3655万元。
分析判断:
►回购+持股计划组合拳，彰显公司长期发展信心。
回购行动方面，2022年2月14日，公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方
案》，拟以不低于1亿元、不超过1.5亿元的自有资金回购公司股票。截至2022年6月底，公司
已累计回购股份130万股，购买的最低价为34.33元/股、最高价为46.93元/股，已支付的总金
额为5351万元（不含交易费用）。目前该回购方案目前仍在实施阶段。
员工持股计划方面，本计划草案经股东大会批准后，将通过非交易过户等法律法规允许的方
薪酬、自筹资金以及法律法规允许的其他方式。
本次持股计划覆盖公司高管、中层及核心骨干，绑定核心员工，彰显公司长期发展信心。
本计划拟参加认购的员工包括：1）拟参与认购员工持股计划的公司董事、监事和高级管理人员
为17人，合计认购不超过32.4万股，占本员工持股计划总股份的19.06%；2）其他员工不超过
583人，合计认购不超过137.6万股，占本员工持股计划总股本的80.94%。
►全面注册制预期加强驱动行业高景气延续，第三波行情中点静待公司深蹲起跳。
2018年11月我国正式提出设立科创板并试点注册制。2019年，科创板开市并试点注册制，
今年以来，全面注册制改革预期持续增强。继3月政府工作报告提出“全面实行股票发行
注册制”、4月季度政治局会议罕见提及资本市场，6月25日全面注册制改革研讨会召开，全面
注册制预期进一步提升。资本市场IT改造升级需求大叠加政改持续提速，共同驱动行业景气度
向上。公司作为金融IT龙头，将持续享受行业高景气红利。
2022年，公司再次调整收入结构打造驶向数智金融2030的“高铁模式”，O45迭代进入加
速期。同时，公司创新业务营收快速增长，步入盈利红利期。结合公司发展历程及2022年成本
预算指引，我们判断2022年或是人效的拐点，人员增速下降，利润弹性上升。
►政策暖风持续、流动性再次宽松，金融科技估值底座正在重构。
仅供机构投资者使用
2022年07月02日
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