【行业研究报告】-海外策略周报：全球多数市场震荡，近期科技股回调明显

全球多数市场震荡，近期科技股回调明显
--海外策略周报
科技股回调幅度较大。本周美股大盘出现明显下跌，美股科技
科技股回调幅度较大。本周美股大盘出现明显下跌，美股科技
股回调幅度较大，费城半导体指数本周回调9.56%；其中超威半
导体、英伟达、MONOLITHICPOWERSYSTEMS、科天半导体、拉姆
研究、应用材料本周均下跌超过10%。美股价值股中，本周非必
需消费回调幅度较大，标普500非必需消费本周回调4.69%，耐
克、安德玛、百思买均下跌超过10%。现阶段标普500席勒市盈
率为29.55，考虑到美股估值仍然偏高，美国经济二次下行风险
进一步上升，叠加美联储流动性在现阶段收紧速度较快，预计
未来一段时间美股大盘还将出现调整。受地缘问题、疫情和流
动性变化的影响，本周欧洲市场出现明显调整，STOXX50本周回
调2.4%。欧洲半导体受美股半导体联动影响较大，BE
SEMICONDUCTOR、ASMINTERNATIONAL本周下跌超过10%。欧洲价
值股均出现明显调整，以TAKEAWAY和嘉年华为代表的欧洲价值
股本周下跌超过10%。鉴于地缘问题仍存在扰动，欧洲经济下行
压力进一步明显，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时
间欧洲市场还将出现进一步回调。此外，加拿大、澳大利亚、
新西兰、日本等发达市场还将出现明显回调。考虑到本轮美联
储流动性收紧速度较快，预计越来越多海外新兴市场股债汇压
力将进一步显现。本周港股大盘出现小幅上涨。从港股大盘来
看，在经历了一轮主跌浪之后，港股大盘现阶段风险相比其它
一些刚开始出现回调的新兴市场较小；由于外围市场处于高波
动期，港股大盘回暖的流畅度仍将不定期一定程度受外围市场
影响；预计在通往新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场仍然
将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从指数
里的行业权重来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企
业指数波动率将低于恒生科技指数波动率。考虑到现阶段的商
品周期以及美联储流动性的收紧，港股市场中原材料行业还将
出现进一步回调；鉴于现阶段的行业周期，港股半导体行业还
将出现进一步震荡。港股市场中医疗保健、消费、工业经历了
之前的主跌浪之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍然将会出
现超跌反弹和震荡反复相结合的走势。从波动率来看，鉴于估
值偏低且基本面存在较好韧性，港股中以四大行为代表的国有
大型银行波动率仍然较小。另外，以中国交通建设、中国铁建
等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。
美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌行情，标普
500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了2.21%、4.13%、
1.28%。
SACNO：S1120521080003
全球主要市场表现
指数收盘涨跌
幅度