【行业研究报告】恒生电子-公司信息更新报告：持股计划激发成长活力，证券IT龙头迎发展良机

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公司发布2022年员工持股计划草案，参与对象包括17名董监高以及其他中层和
骨干员工。公司已于4月完成管理层换届，本次持股计划有望长期绑定和激励核
心团队，为公司注入新的成长活力。考虑到疫情及研发投入影响，我们下调盈利
预测，预计公司2022-2024年的归母净利润分别为14.65、19.03、24.07亿元（原
为18.92、24.51、31.75亿元），EPS为1.00、1.30、1.65元（原为1.29、1.68、
2.17元），当前股价对应的2022-2024年PE为34.9、26.9、21.3倍，在全面注册
⚫事件：公司发布2022年员工持股计划（草案）
7月1日，公司发布2022年员工持股计划（草案），参与对象包括17名董事、
监事、高管，以及中层管理人员和骨干员工，合计不超过600人。股份来源为公
司回购的股份（截至2022年6月底，公司累计回购130万股，支付总金额5351
万元），受让数量不超过170万股（董监高占比19.06%，其他员工占比80.94%），
占公司总股本的0.1163%，受让价格为21.50元/股。公司已于4月完成管理层换
届，本次持股计划有望长期绑定和激励核心团队，为公司注入新的成长活力；公
司新一届管理层带有更多技术背景，有望助力公司技术持续突破。
⚫全面注册制叠加金融信创，公司迎来发展良机
6月25日，全面注册制研讨会顺利举行，为即将到来的全面注册制改革谏言献
全面注册制有望加速落地。全面注册制落地后，上市流程、上市公司数量、交易
2021年试点金融机构信创投入占全年IT支出的15%，预计2022年占比将进一
步提升至30%，金融信创也有望步入全面推广阶段，带来信创适配需求，公司坚
持自主研发路线，70多款产品已全部完成信创适配，有望迎来发展良机。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)4,1735,4976,8858,63710,840
YOY(%)7.831.725.325.425.5
归母净利润(百万元)1,3221,4641,4651,9032,407
YOY(%)-6.610.70.129.826.5
毛利率(%)77.173.072.373.574.6
净利率(%)31.726.621.322.022.2
ROE(%)27.124.019.821.622.3