【行业研究报告】恒生电子-恒生电子员工持股计划点评：持股计划绑定核心骨干，助力公司长远发展

步完善员工和股东的利益共享机制。不同于2020年覆盖5500名员工的
大规模持股计划，本次持股计划拟参与对象不超过600人，包括公司发
展战略引领者、业务单元和管理工作直接负责人、重要工作承担者以及
各个岗位核心骨干。我们认为，此次计划将深度绑定公司核心人才，稳
各个岗位核心骨干。我们认为，此次计划将深度绑定公司核心人才，稳
定和鞭策核心经营管理团队，进一步增强公司竞争力。
长效激励机制促进公司长远发展。
本次员工持股计划将以2022-2024年
总份额*当期解锁比例*个人解锁系数。我们认为，该长效激励机制将充
分调动员工的积极性和创造性，有望促进公司长远健康的发展。
政策红利延续，公司作为金融
IT
龙头将持续受益。
2022年6月28日，
内地与香港股票市场交易互联互通机制，并于7月4日正式启动。两地
资本市场的协同发展将持续催生金融IT系统的新建改造需求，我们认
为，公司作为金融IT龙头也将长期受益于我国资本市场的发展。
投资建议：
收入68.77/85.01/103.19亿元，同比增长25.11%/23.61%/21.39%；实现归
母净利润14.99/18.99/23.61亿元，同比增长2.44%/26.67%/24.31%。
风险提示：
新产品推广不及预期，监管政策影响业务发展。
财务摘要（百万元）
2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入
4,1735,4976,8778,50110,319
(+/-)%7.77%31.73%25.11%23.61%21.39%
归属母公司净利润
1,3221,4641,4991,8992,361
(+/-)%-6.65%10.73%2.44%26.67%24.31%
每股收益（元）
0.901.011.031.301.62
市盈率
116.5661.5341.9233.1026.62
市净率
24.0515.958.746.915.49
净资产收益率
(%)29.02%25.70%20.84%20.88%20.61%
股息收益率
(%)0.17%0.23%0.00%0.00%0.00%
总股本