【行业研究报告】南京银行-2022年半年度业绩快报点评：高业绩、低不良，真金不怕火炼

2022年07月03日
事件：7月3日，南京银行发布22H1业绩快报。22H1年营收235.3亿元，
YoY+16.3%；归母净利润101.5亿元，YoY+20.1%；不良率0.90%，拨备覆盖
率395%；ROE8.8%。
营收增长稳健，归母净利润增速维持20%以上。截至22H1，营收同比增速
16.3%，环比-4.1pct，部分受1H21相对高基数影响；归母净利润同比增速
20.1%，尽管环比小幅回落2.3pct，但综合考虑二季度疫情以及基数效应，仍保
持较好水平。
扩表强劲，结构优化，利好净息差改善。资产方面，截至22H1，贷款总额
同比增速21.6%，大幅领先总资产同比增速6.6pct，上半年新增贷款1133亿
元，已达年初制定全年目标的75.5%；负债方面，存款总额同比增速15.2%，实
现对总负债增速的超越。上半年强劲的信贷投放，是全年业绩的坚实支撑，且资
产、负债内部结构趋于改善，叠加下半年个贷投放或更积极，有望支撑净息差保
持平稳。
新增信贷聚焦绿色、科技和制造业。22H1，绿色贷款、科技贷款及制造业贷
款合计较年初新增446亿元，占比新增贷款总量的39.4%，其中仅绿色贷款就
新增230亿元，在支持实体经济发展的同时，也有利于南京银行信贷结构的优
化，助推长期扩表。对公房地产贷款方面，较年初新增132.8亿元，同比多增36.4
亿元。
资产质量延续优异，拨备保持高水平。截至22H1，公司不良率季度环比持
平，先行指标关注率较年初大幅-39BP，逾期率较年初-8BP，表明资产质量有望
延续向好。同时考虑到截至22H1，母公司口径房地产贷款占比为14.5%，较年
初下降1pct，且个人按揭贷款余额占比房地产贷款总额高达64.3%，因此预计
房地产贷款质量整体较为可控。拨备覆盖率保持近400%的高位水平，反哺利润
空间充足。
投资建议：信贷投放强劲，资产质量优异
尽管二季度受到疫情冲击，但在强劲信贷投放的支撑下，公司业绩增速仍保持较
好水平，且资产结构、信贷结构均趋于改善，利好净息差和长期增长；关注率、
逾期率等指标改善明显，叠加涉房贷款风险可控，资产质量有望稳中向好。预计
22-24年EPS分别为1.72元、2.06元和2.46元，2022年7月1日收盘价对
应0.8倍22年PB，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济增速下滑；战略转型不及预期；信用风险暴露。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）40,92550,67758,70868,077
增长率（%）18.723.815.816.0
归属母公司股东净利润（百万元）15,85719,80023,82828,382
增长率（%）21.024.920.319.1
每股收益（元）1.581.722.062.46
PE6654
PB0.90.80.80.7
推荐
维持评级
当前价格：10.29元
相关研究