【行业研究报告】比亚迪-系列点评四十：供需边际向上 销量再创新高

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供需边际向上销量再创新高
供需边际向上销量再创新高
比亚迪(002594)系列点评四十
事件概述
7月3日，公司发布2022年6月产销快报。6月公司汽车批发销
售134,036辆，同比+162.7%，环比+16.6%；新能源乘用车销
售133,762辆，同比+233.4%，环比+17.1%。
其中，纯电动乘用车销售69,544辆，同比+247.4%，环比
+30.4%；插电式混动销售64,218辆，同比+219.5%，环比
+5.6%。
同时，公司6月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为
6.859GWh，同比+147.0%，环比+10.6%。
分析判断:
►需求旺盛产能提速月销持续突破
需求旺盛叠加行业政策刺激，公司月销持续突破。公司6月批发
13.4万辆，同比+162.7%，环比+16.6%，销量再创新高。5月底
工信部等四部门决定开展新一轮新能源汽车下乡活动，多地陆续
出台针对新能源补贴政策，我们预计新能源下沉市场增量空间较
大。公司产能投放提速，6月30日合肥基地整车成功下线。需求
+供给加速提升下，预计下半年月销有望环比持续提升。
纯电+混动双轮驱动，插混快速放量。公司纯电+插混双轮驱动，
DM-i加速车型导入，驱动销量快速增长。今年上半年，公司纯电
乘用车累计销量为32.4万辆，同比+246.2%；插混乘用车累计销
量为31.5万辆，同比+454.2%。DM-i及E平台3.0车型快速导
入，加速对燃油车的替代：根据上险数据，2022年1-5月公司新
能源销量中58.6%分布在二至五线城市（2021年1-5月为
37.2%），产品力持续驱动非限牌城市的燃油车替换，我们预计在
王朝+海洋双网加持下，新车型的导入预计将驱动销量快速增
长，全年销量有望突破170万辆。
►主打车型延续热销新品表现亮眼
新品及改款密集推出，预售表现亮眼。公司海洋网有多款新品导
入，驱逐舰05自3月上市后热销，6月销量7,464辆，环比
+63.8%；首次搭载CTB技术的车型海豹5月20日发布并预
售，订单表现亮眼，我们预计7月有望交付；护卫舰07也将陆
续上市，产品矩阵全面进阶。王朝网改款车型陆续推出，22款唐
EV上市即热销，24小时累计销售15,882辆；唐DM-i、唐DM-
p于6月9日正式开启预售，三小时订单超5千辆；22款汉
EV、DM-i、DM-p及秦PlusDM-i于4-5月陆续上市，较21款均
价进一步提升。高端品牌腾势于5月16日发布首款MPV腾势
D9，截止6月16日订单超2万辆，未来有望加速打开豪华新能
目标价格：
最新收盘价：329.2
股票代码：002594
52周最高价/最低价：358.86/209.43