【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周观点：i茅台注册人数超1800万，双汇加码调味品

行业核心观点：
上周（2022年06月27日-2022年07月03日），上证综指上涨1.13%，
申万食品饮料指数上涨3.85%，跑赢上证综指2.72个百分点，在申万
31个一级子行业中排名第7。上周食品饮料各子板块均上涨，烘焙食品
（+7.45%）、啤酒（+7.32%）、预加工食品（+7.00%）涨幅前三，白酒上
涨3.65%。近期白酒价格整体呈上涨趋势，6月白酒价格指数环比上涨
0.41%，名酒价格环比上涨0.51%。茅台持续加强线上渠道建设，6月29
日在线上投放44599瓶产品，创下i茅台上线以来的最大规模，此外，
日在线上投放44599瓶产品，创下i茅台上线以来的最大规模，此外，
茅台冰淇淋也将在i茅台与线下旗舰店同步销售，目前i茅台注册用
户已超过1800万人。水井坊投资扩产，在邛崃追加投资40亿元扩大原
酒、制曲产能。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，上涨势
能仍存，基本面依旧向好。啤酒及大众食品方面，肉制品龙头双汇发展
加码调味品，目前已在全国建设十余万家终端网点，市场影响力逐步提
升。蒙牛乳业旗下的贝拉米奶粉将于7月从澳大利亚运往美国市场，以
缓解美国婴幼儿奶粉短缺问题，短期来看，进口奶粉供应仍然处于短缺
状态以及因疫情影响物流受阻，外加进口奶粉安全问题余波未散，国产
奶粉有望在此期间加大营销布局提升市占率。建议关注：1）白酒：高
端白酒稳占市场，持续推进改革，次高端白酒成长空间大，建议关注高
端、次高端白酒配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加
速推进，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确，建议关注高端化
啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，成本推动大众食品行
业涨价逻辑有望持续验证，建议关注乳制品、调味品、预制菜和速冻食
品等大众食品龙头。
投资要点：
白酒每周谈：上周白酒板块上涨3.65%，其中五粮液（+9.73%）、水井坊
（+8.78%）、泸州老窖（+6.76%）涨幅前三，贵州茅台上涨1.00%。贵州
茅台：上周，茅台酒批价微降，20年飞天茅台批价微降至3110元，飞
天散瓶价格维持在2820元/瓶。茅台与中规院达成战略合作。6月27
日，茅台集团与中国城市规划设计研究院签署战略合作框架协议。根据
协议，双方将发挥各自优势，在推进“茅台绿色发展生态示范区”建设、
“厂区与镇区”品质提升、学术交流和产学研转化等方面开展战略合
作，为茅台集团高质量发展提供科技支撑。茅台冰淇淋登陆西安、南京。
小茅i茅台消息，6月29日，茅台冰淇淋No.003旗舰店、No.007旗舰
店将登陆西安、南京古城，i茅台app也将同步面向陕西、江苏全省发
售茅台冰淇淋。7月9日，茅台冰淇淋No.005旗舰店、No.006旗舰店、
No.008旗舰店、No.009旗舰店、No.010旗舰店也将相继来到深圳、杭
州、长沙、广州、武汉。i茅台创上线以来最大投放规模。据“i茅台”App
行业相对沪深300指数表现
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研究助理:叶柏良