【行业研究报告】比亚迪-6月销量再创新高，合肥基地整车下线

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比亚迪（002594.SZ）
6月销量再创新高，合肥基地整车下线
事项：
6月销量同比增长224%，环比增长17%。2022年6月，比亚迪汽车销量为134,036辆，同比增长224%，环
比增长17%；其中纯电乘用车销量为69,544辆，同比增长247%，环比增长30%；插电混动乘用车销量为
64,218辆，同比增长219%，环比增长6%。2022年1-6月，比亚迪汽车销量为646,399辆，同比增长159%；
其中纯电乘用车销量为323,519辆，同比增长249%；插电混动乘用车销量为314,638辆，同比增长456%。
2022年6月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为6.859GWh，同比增长147%，环比增长11%；2022
年1-6月累计装机总量约为34.042GWh，同比增长168%。
比亚迪合肥基地整车下线，一期规划年产能15万辆。2022年6月30日，比亚迪合肥基地第一辆整车正式
下线，从去年7月一期项目谈判到签约仅用时23天，签约到开工仅用时42天，从签约至投产用时不到一
年。目前比亚迪合肥基地主要生产秦PLUSDM-i车型，除整车生产制造以外，车辆核心的零部件，如发动
机、电机及总成，均在合肥基地生产。比亚迪合肥基地项目一期总投资150亿元，项目达产后可实现年产
值超过500亿元，一期规划年产能15万辆，预计可带动上下游产业链总产值1000亿元，并规划持续加大
投资。该基地的投产将对缓解比亚迪产能紧张状况起到积极作用。
式累计回购A股股份的数量为5,511,024股，占公司总股本的0.189%，最高成交价为人民币358.58元/
股，最低成交价为人民币293.37元/股，回购资金总额为人民币1,809,702,398.72元（不含交易费用）。
本次回购方案已实施完毕。
国信汽车观点：从主线逻辑看，比亚迪对上游产业链深度布局，三电技术（电池、电机、电控）实力雄厚；
对下游终端市场的把握能力明显改善，纯电插混双轮驱动，接连推出爆款新车。赛道成长性好+产业链实
力强+市场份额高，优质行业的优质巨头逐渐明朗。从支线逻辑看，比亚迪的刀片电池以结构创新的方式
大幅提高了磷酸铁锂电池的能量密度，并且通过针刺试验证明了电池包的安全性，技术实力领先，已配套
一汽红旗E-QM5、赛力斯SF5、长安CS55、东风岚图FREE、福特MustangMach-E、林肯冒险家PHEV等诸多
车型，公司高管已在媒体采访中表示要为特斯拉供应。未来刀片电池的外供客户有望进一步拓展，伴随储
能电池的高速发展，为比亚迪带来较大的业务增量。我们维持2022年的盈利预测，预计22/23/24年公司
的归母净利润为64/123/221亿元，对应EPS为2.20/4.24/7.60元，对应PE为153/79/44倍，维持“增
持”评级。
评论：
6月销量再创新高，上半年累计销量同比增长1.6倍
6月销量同比增长224%，环比增长17%。2022年6月，比亚迪汽车销量为134,036辆，同比增长224%，环
比增长17%。2022年1-6月，比亚迪汽车销量为646,399辆，同比增长159%。