【行业研究报告】-市场观察:短期情绪退潮,增配大消费

类型: 主题策略

机构: 财通证券

发表时间: 2022-07-05 00:00:00

更新时间: 2022-07-06 09:12:48

沪深300抗跌属性较强,当日分别录得收益率0.06%、-0.14%。
行业表现:煤炭、钢铁、基础化工、有色金属、纺织服装表现靠前,分别录得
3.8%、1.6%、0.9%、0.8%、0.8%。
1)煤炭领涨:短期供需缺口或有所扩大。在俄乌冲突,能源成本大幅上涨背
景下,奥地利、荷兰等多国重启煤电以应对俄气供应减少,国外煤炭供需持续
紧张,进口市场短缺。国内方面有限的供给仍是煤炭价格中期的有效支撑,随
着疫后复工复产、夏季温度升高,煤炭需求亦有望走高。国内供给侧仍然较紧,
5月动力煤产量3.0亿吨,环比增加0.82%。短期来看煤炭仍然处于供给受限,
需求增长阶段,价格下行风险较小,煤企业绩、尤其是中报业绩确定性充足。
2)钢铁:需求改善预期下叠加市场高切低环境催化。5月全国粗钢产量9661
万吨,环比增长4.14%。复工复产、基建投资增长、房地产销售跌幅收窄有
望提振钢铁需求。加之钢铁指估值处于中位数以下,在市场结构再均衡中性价
比较好。河钢股份、攀钢钒钛涨停,主要原因是国家能源局提出大中型化学储
能电站不得用三元锂电池、钠硫电池。钒电池需求量或因此迎来快速增长。
3)汽车、社服、建材表现靠后,主要原因是在以高斜率大幅度上涨后,短期
内相对性价比有所回落。汽车:政策刺激,短端销售数据大幅改善,估值快速
修复,产业链个股普涨,部分个股创出新高。社服:上海北京疫情缓解、疫情
防控政策开始出现更为精准灵活倾向,市场交易其业绩改善弹性。建材:部分
投资者对地产后周期业绩有所担忧,导致板块有所回调。
展望后市:重视白酒、免税、餐饮、酒店、医美化妆品、消费医疗等大消费核
心资产配置机遇。近期市场结构波动较大,板块间切换频率快,但总体呈现出
由高确定性、高估值,向业绩存在改善预期的相对低估值板块切换的特征。1)
对高业绩能见度板块而言,短期或因为交易集中度较高而出现一定回撤,待微
观交易结构改善后仍有配置机会。2)对我们一直强调的大消费核心资产,4
月17日《接棒:大消费即将迎来买点》强调,由于预期摆动、数据等待验证
等原因,部分板块的筑底回升过程并非一帆风顺,而是一波三折。短期情绪退
潮无碍“中外经济此消彼长、外资增配A股市场”的中期逻辑,慢慢买慢慢配
方可积小胜为大胜。
风险提示:俄乌冲突升级、海外加息超预期、疫情反复。