【行业研究报告】商贸零售-零售行业月度投资策略：消费市场持续改善，关注复苏弹性较强的可选品类

零售&美妆零售行业月度投资策略同步大市-A(维持)零售行业月度投资策略同步大市-A(维持)消费市场持续改善，关注复苏弹性较强的可选品类2022年7月5日行业研究/行业月度报告相关报告：5月社零点评：市场销售有所改善，可选消费降幅收窄零售行业6月投资策略：短期疫情冲击消费市场，关注购物节消费需求集中释谷茜guqian@sxzq.com商贸零售板块近一年市场表现市场回顾6月商贸零售行业上涨1.17%，上年同期为下跌5.53%，市场表现强于去年同期，但跑输大盘8.45pct。分板块看，子行业多呈上涨，涨跌幅位居前三的子板块分别是家电3C、其他连锁、化妆品，分别为15.51%、14.27%、11.77%。行业个股多呈上涨。行业PE估值水平整体呈现波动上调，主要受到超市和珠宝板块平均PE水平回调的影响，月内各子板块PE水平涨跌互现。行业月度数据跟踪CPI同比涨幅持平，环比由涨转降。5月CPI同比上涨2.1%，涨幅与上月相同。其中食品价格上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.4pct；非食品价格上涨2.1%，涨幅比上月回落0.1pct。从结构上看，食品价格涨幅持续扩大，而非食品价格涨幅回落。5月持续受到疫情影响，物流成本上涨、居家囤货需求增加，鲜菜和鲜果持续带动食品价格整体上涨，交通通信中的部分能源价格涨幅有所回落带来非食品价格的涨幅下降。市场销售有所改善，可选消费品降幅收窄。5月疫情防控总体向好，生产生活秩序有序恢复，伴随促消费系列政策措施落地落细的加快推动，市场销售降幅收窄。5月社零总额3.35万亿元/-6.7%，降幅比上月收窄4.4pct。线上实物商品零售整体增速加快，当月线上增速转正，线上消费占比持续提升。5月实物商品网上零售额0.98万亿元/+6.96%，多地疫情封控解除，物流逐步畅通，当月线上销售增速由负转正。1-5月实物商品网上零售额占社零总额的比重为24.9%，比上月提高1.1pct，线上渗透率加速提升。商品零售累计增速转负，当月降幅收窄，超八成限上商品销售改善。分品类看，基本生活类商品销售回升，部分消费升级类商品零售有所改善。实体店消费恢复较慢，近场业态销售好于整体。线下方面，短期受到本土疫情扰动影响，实体店消费活动持续受阻，不过当月降幅有所收窄，超市等自助式零售业态商品销售好于整体。1-5月，实体店消费品零售额实现12.90万亿元/-3.6%，降幅较1-4月扩大1.8pct；其中5月实体店消费品零售额2.37万亿元/-11.4%，降幅较上月收窄1.6pct，与线上消费相比，恢复速度较慢。以百货为主的百家重点大型零售企业零售额降幅收窄。行业动态新闻贝泰妮拟出资1亿元投资红杉基金；京东与腾讯续签三年战略合作协议；名创优品回港IPO募资总额预计超8亿港元。投资策略：在稳投资促消费政策的作用下，市场需求逐步改善，多数商品销售稳健