【行业研究报告】广汽集团-合资自主改善 埃安加速向上

9626187/21/2019022816:59
合资自主改善埃安加速向上
合资自主改善埃安加速向上
广汽集团(601238)
事件概述
7月5日，公司发布2022年6月产销快报。6月公司汽车批发销
售23.4万辆，同比+41.2%，环比+28.0%。上半年累计批发
115.0万辆，同比+12.0%。
广汽本田6月批发7.4万辆，同比+37.7%，上半年累计批发
35.7万辆，同比-3.8%；
广汽丰田6月批发10.1万辆，同比+37.8%，上半年累计批发
50.0万辆，同比+19.9%；
广汽乘用车6月批发3.3万辆，同比+30.9%，上半年累计批发
17.3万辆，同比+14.3%；
广汽埃安6月批发2.4万辆，同比+179.1%，上半年累计批发
10.0万辆，同比+133.3%。
分析判断:
►自主合资全面提升同步推出专属补贴
自主合资全面提升，6月产销提速。广汽集团6月批发同比
+41.2%，根据我们测算，表现好于行业整体。合资及自主产销同
环比快速提升，广汽埃安快速向上。
政策刺激叠加公司专属补贴，需求有望加速释放。本次刺激政策
面向2.0L及以下且不超30万元的乘用车，政策覆盖面更广。
1.6-2.0L新增的市场主要对应20-30万元的燃油市场，根据2021
年上险数据，广汽集团1.6L（不含）-2.0L（含）占比达32%，
有望进一步受益超预期补贴力度。根据公司官网，广汽集团同步
推出购车专属优惠政策，传祺至高贴息7000-8000元的置换补
贴，广汽本田、广汽丰田最高可享7000元置换补贴。我们预计
公司下半年销量有望加速提升，全年集团产销同比有望增长
15%。
►自主品牌表现亮眼主力车型持续发力
广汽埃安表现亮眼，主力车型快速上量。根据产销数据，广汽埃
安6月批发2.4万辆，同比+179.1%，环比+14.5%，上半年累计
超10万辆。其中AIONY6月批发1.2万辆，同比+428.2%，环
比+42.4%。广汽传祺6月批发3.3万辆，同比+30.9%，环比
+11.3%，我们预计主要为GS4、GS8及M8销量拉动。供给修
复带动需求释放，我们判断埃安全年有望冲击30万辆销量目
标。
合资6款车型销量过万，表现较为稳健。6月凯美瑞销量为2.4
万辆，同比+24.4%，环比+5.7%；雅阁销量为2.2万辆，同比
+589.9%，环比+84.9%；雷凌销量为2.0万辆，同比-19.3%，环
比+51.4%；威兰达销量为1.4万辆，同比+30.3%，环比
目标价格：
最新收盘价：15.32
股票代码：601238
52周最高价/最低价：21.0/10.16