【行业研究报告】广汽集团-广汽集团6月销量点评-广汽本田强势复苏，丰田埃安持续超预期

增长41%，上半年累计销量达到115万台，同比增长12%。
1、摆脱疫情芯片影响，整体复苏趋势明显。6月份广汽集团各个业务
单元均呈现明显的复苏趋势，除去芯片、疫情对行业供需两端造成
的影响在减轻之外，公司主力业务单元的强产品周期也是公司能
够率先强势复苏的原因。
够率先强势复苏的原因。
2、广汽本田扭转颓势6月高速增长。广本6月单月销量同比增长
38%，摆脱了之前两个月的负增长。广本整体产品线终端需求仍然
旺盛，雅阁（2.2万辆）、皓影（1.3万辆）等主力车型依然保持
在畅销车型之列，供应端瓶颈打开后，还有提升空间。
3、广丰单月产销量接近10万台达到新高度。6月广丰销量10万台，
产量9.5万台，均创记录。对广丰来说产能一直是其销量的主要
制约项，6月单月产量9.5万台，意味着广丰的生产能力进一步提
升，向年产能120万买进扎实一步，广丰整体2022年销量预期有
进一步提升空间。
4、埃安传祺同时发力，广汽自主板块潜力无穷。6月埃安单月销量
2.4万台、传祺单月3.3万台，分别同比增长182%、31%。埃安已
经成为最畅销的纯电动品牌之一，尤其年轻消费者接受度较高。传
祺的产品结构优化也达到新高度，GM8、GS8占比不断提升，使得
传祺成为ASP较高的自主品牌之一，电动、燃油未来将持续共同
发力，带动广汽自主全面上升。
投资建议：我们预计广汽集团2022/2023年归母净利润分别为110亿
元/135亿元，对应2022年动态PE估值仅为14倍，仍在过去传统整