【行业研究报告】医药生物-药品行业周报：Pharma转型创新接力Biotech，制药板块持续表现

❑Pharma转型创新接力Biotech，制药板块持续表现
本周医药生物上涨2.3%，位列一级行业涨幅第12位，跑赢沪深3000.71pct。
三级行业方面，13个子行业中10个子行业呈现上涨，其中疫苗、医院及化
学制药涨幅居前，涨幅分别为7.2%、5.8%、4.8%。医药流通、医疗设备及线
学制药涨幅居前，涨幅分别为7.2%、5.8%、4.8%。医药流通、医疗设备及线
下药店出现回调，下跌幅度在2%以内。国内生物科技板板持续反弹，本周
上涨3.2%，海外市场继上周大幅上涨后出现小幅回调，纳斯达克及恒生生
物科技分别下跌0.5%、1.4%。估值方面，7月1日，国内、恒生生物科技指
数PB分别为4.4、2.7X，估值有所反弹，但仍在位于负一倍标准差以下，恒
生生物科技较国内生物科技PB折价有所扩大，上升至39%。本周Pharma转
型创新主线表现亮眼，龙头公司反弹达到16.2%。
❑Pharma转型创新产品线逐步落地，海外市场拓展持续推进
Pharma转型创新产品线逐步落地，海外市场拓展持续推进：本周Pharma
类公司创新产品管线数据密集披露，石药集团首款大分子单抗药纳乐舒单抗
申报上市，科伦博泰ADC药物SKB264拟纳入突破性疗法，信立泰1类降
糖药3期临床揭盲达到临床终点。Pharma类公司转型产品线正逐步落地，
加速产品结构转型。海外市场拓展方面，Biotech企业积极推进LicenseOut
交易，Pharma类企业成功推动生物类似物药品全球化战略，继5月复宏汉
霖成功以5.41亿美元将三款生物类似药商业化权益推向16个拉美地区及
国家后，华东医药旗下子公司产品利拉鲁肽生物类似药的糖尿病及减肥两个
适应症的商业化权益也成功授权至17个中东和北非地区及国家。
❑投资建议
国内生物科技板块连续5周温和反弹，反弹幅度为15.3%，同期恒生科技
反弹幅度也达到23.3%，我们认为此轮板块反弹热度有望带动板块走出右侧
行情，一方面经历了前期10个月持续深度回调后，悲观预期已充分消化，
近期2022年度新药谈判将正式启动申报工作，也将成为下半年Biotech重要
的催化事件，多款创新产品如国产首款双抗产品等在6月30日前拿到上市
批件将获得谈判机会，行业热度有望进一步强化。另一方面，从海外大型生
物医药基金的募集资金情况来看，也出现了明显回暖态势。本周从市场交易
来看，我们中期策略提示的Pharma转型创新类公司也出现明显异动，从跟
踪基本面来看，Pharma类公司创新产品管线正迎来密集读出阶段，创新也
进入验证期，同时成功推进生物类似物的海外市场拓展，基本面逐渐向好，
建议重视Pharma转型创新类公司的投资机会。
在医药生物产业全面升级趋势下，我们跟踪药品制造业全产业链各环节相
关行业变化，建议关注前沿科技创新、Pharma转型创新、底层工艺创新三条
投资主线。
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