【行业研究报告】中微公司-中报业绩超预期，利润加速释放

业绩公布
中微公司于7月5日发布2022年中报业绩预告，预计实现2022年上半年
营业收入约19.7亿元，同比增长约47.1%（2022Q2营收10.2亿元，同比
增速39%，环比增长7%）；新增订单约30.6亿元，同比增长约62%。预计
2022上半年实现归属于母公司所有者的净利润为4.2-4.8亿元，同比增加
5.89%到21.02%；扣非净利润为4.1-4.5亿元，同比增加565.42%到
630.34%。营收增长符合预期，利润增长超预期。
630.34%。营收增长符合预期，利润增长超预期。
简评
公司利润快速释放，2022Q2预计实现归母净利润3-3.3亿元，同比增长
14%-27%；扣非归母净利润2.24-2.64亿元，同比增长339%-418%。公司
MOCVD毛利率回升，叠加规模效应，21Q3-22Q2这4个季度扣非净利润
率为14%/15.4%/19.6%/22%-26%，持续快速提升。21年公司刻蚀设备收
入20亿元，同比增长55%，毛利率44.4%；由于下游市场原因以及21年
新签署的Mini-LEDMOCVD设备规模订单尚未确认收入，2021年MOCVD
设备收入为5亿元，毛利率达到33%，同比增加15pct，MOCVD预计在
2022年下半年加速确认收入。上半年非经常性收益较上年同期减少约3.3
亿元，归因于本期计入非经常性损益的政府补助收益较21H1减少2.1亿
元；本期因股权投资产生的公允价值变动收益较上年同期减少约2亿元，主
2022年上半年新签订单30.6亿元，同比增长62%，环比增长38%。2021
年新签订单41亿元，同比增长91%，新品开发顺利，2022年保持高增长。
根据公司官网信息，可用于MiniLED的PrismoUniMax®MOCVD设备订单
已超180腔。2021年刻蚀设备方面交付298腔CCP（+40%）和134腔
ICP（+235%），后续预计陆续推出大马士革和极高深宽比刻蚀的CCP新应
用，覆盖80%以上刻蚀工艺，ICP也在存储和逻辑客户中快速上量。
盈利预测及投资建议
我们预测2022-24公司营收为46/63/82亿元，同比增长47%/38%/31%；
2022-24年公司归母净利润为11/14/17亿元，参考公司历史估值，按照
风险提示
限售股解禁风险，重点客户资本开支增速趋缓的风险，MOCVD设备需求及
价格下跌风险。
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