【行业研究报告】基础化工-能源化工行业周观点：经济数据回暖，看好内需导向的化工品

周期股方向我们仍然坚定看好“通胀”主线，本周油价先抑后扬，我们认为年
内供需依然呈现紧平衡的局面，油价仍将维持在相对高位，随着国内经济企稳
复苏，内需导向的产品价格有望在旺季价格和盈利显著改善，看好纯碱（库存
数据持续下行+出口快速增加+地产销售数据反弹），粘胶短纤和涤纶长丝（下
游纱线成交量已经有明显提升），氯碱（出口快速增加+地产销售数据反弹），
甜味剂（国内需求旺季到来），维生素（夏季密集检修其，产品价格有望提升）；
农业化工产品依然处在上升渠道，磷肥、钾肥和氮肥将维持高景气，并有望随
着下半年南美的旺季到来进一步上行。成长股方向几个主线赛道市场关注度持
续，宁德时代麒麟3电池发布，在上游材料领域，导热胶重点推荐回天新材，
建议关注汇得科技，导热胶填料建议关注联瑞新材，电池快充将提升导电剂和
新型锂盐需求，重点推荐黑猫股份、新宙邦，建议关注天赐材料；此外隆基HJT
技术光电转换率再创新高，进一步提振板块情绪。
▍6月PMI数据回暖，看好内需导向的化工品。6月国内制造业采购经理指数回升
到50.2%，预计复工复产后经济基本面持续回暖。本周油价先抑后扬，我们认
为年内供需依然呈现紧平衡的局面，油价仍将维持在相对高位，随着国内经济企
稳复苏，内需导向的产品价格有望在旺季价格和盈利显著改善，展望即将到来的
油价需求旺季，由于俄乌冲突带来的供给端的减少，叠加全球疫情防范政策调整
后需求快速回暖，我们仍然认为油价中枢有望维持在高位。内需方面我们看好纯
后需求快速回暖，我们仍然认为油价中枢有望维持在高位。内需方面我们看好纯
碱（库存数据持续下行+出口快速增加+地产销售数据反弹），建议关注双环科
技，山东海化，中盐化工，华昌化工和和邦生物；粘胶短纤和涤纶长丝（下游纱
线成交量已经有明显提升），重点推荐涤纶行业新凤鸣，桐昆股份，三友化工；
氯碱（出口快速增加+地产销售数据反弹），重点推荐湖北宜化，鄂尔多斯，新
金路，建议关注新疆天业和中泰化学；甜味剂行业，建议关注三氯蔗糖价格有望
上行的金禾实业；维生素行业有望迎来夏季检修+欧洲能源成本提升，维生素价
格有望上行，重点推荐新和成，金达威，花园生物，建议关注浙江医药；MDI
行业，重点推荐万华化学；轮胎（内需有望提振，海运费下滑有利于出口），重
点推荐玲珑轮胎，赛轮轮胎和森麒麟；煤化工推荐鄂尔多斯，鲁西化工，兴化股
份。
▍全球农产品景气度提升，在地缘政治和区域气候的影响下，农产品价格预期继
续走强，大农资板块关注度持续提升。化肥供应紧缺，俄罗斯化肥出口禁令延
长，看好全球钾肥、磷肥价格维持高位。磷矿石供给受限价格居高不下，矿产资
源丰富企业有望充分受益，重点推荐云天化，推荐川发龙蟒，新洋丰及云图控
股；建议关注兴发集团、中毅达（瓮福）及川恒股份等；农药也受益于全球农
产品涨价带来的需求提升，看好全球制剂行业潜力龙头润丰股份，钾肥板块重点
推荐亚钾国际、东方铁塔、盐湖股份。
▍锂电行业麒麟3发布，水冷快充带动材料升级。宁德时代麒麟3电池发布，最
大的变化是将横纵梁、水冷板与隔热垫集成为多功能弹性夹层，大幅提高系统集
成效率，同时具备支撑、水冷、隔热、缓冲四大功能。此外电芯采取双排背对背
方式侧立排布，体积利用率大幅提升，同时散热安全性提高，有助于加速推广快
充。在上游材料领域，导热胶重点推荐回天新材，建议关注汇得科技，导热胶填
料建议关注联瑞新材，电池快充将提升导电剂和新型锂盐需求，重点推荐黑猫股
份，新宙邦，建议关注天赐材料；电池组材料领域重点推荐松井股份，建议关注
赛伍技术，裕兴股份。
▍光伏行业维持高景气，上游核心原材料受关注。我们建议关注供需格局偏紧导
致的上游原材料景气度提升及下游技术变革带来的新业务快速发展。光伏上游核
能源化工行业
评级强于大市（维持）