【行业研究报告】广汽集团-6月产销快报点评:自主合资高增长,“科技奔现”赋能产品向上

类型: 事件点评

机构: 民生证券

发表时间: 2022-07-06 00:00:00

更新时间: 2022-07-06 17:14:23

2022年07月06日
事件概述:2022年7月5日,公司发布产销数据,6月汽车销量23.44万
辆,同比+41.2%/环比+28.0%,1-6月累计销量114.99万辆,累计同比+12.0%。
埃安领跑新势力,自主持续向上。埃安6月销量2.41万辆,同比+182.4%/
环比+14.5%,1-6月累计销量10.03万辆,累计同比+133.9%。分车型来看,
AIONY6月销量达11801辆,环比+42.4%,上市至今首次月度销量破万。复
工复产+政策刺激加持下,新能源市场迎来新一轮复苏上升周期,埃安同环比呈
现高增态势,领跑“新势力”。传祺6月销量3.27万辆,同比+30.9%/环比+11.3%,
1-6月累计销量17.26万辆,累计同比+14.3%。购置税减半政策将覆盖包括传
祺GS8、影豹全系、M8主力销售版本在内的传祺大部分车型,有望带动销量上
行;传祺新品强周期开启,搭载锯浪混动GMC2.0系统的传祺影酷可实现
1711Km续航+1000m记忆泊车,7月将开启盲订;影豹/M8车型混动改款亦
将陆续在今年上市。自主品牌竞争力突出,产品矩阵逐步完善,车市复苏预期下
有望迎来高增长。
广本同比大涨,广丰销量突破十万大关。6月广本产量7.66万辆,同比
+49.8%/环比+56.2%,销量7.40万辆,同比+37.7%/环比+57.1%,1-6月累
计销量35.74万辆,累计同比-3.8%,其中雅阁/皓影6月销量21650/13154辆,
环比激增+84.9/+58.8%。供应链恢复后广本复产进度迅速,凭借混动技术加成
与强劲产品力,预计下半年广本将持续高增长。6月广丰销量10.1万辆,同比
+37.8%/环比+20.4%,1-6月累计销量50.02万辆,同比+19.9%,其中凯美瑞
/雷凌/威兰达销量为2.37/1.96/1.35万辆,环比+5.7%/+51.4%/+2.3%,雷凌
销量上升态势明显。新车型方面,广本纯电车型e:NP16月上市、广丰新款威
兰达7月上市,合资新品密集发布+供应链持续改善,预计两田将维持高增长。
科技日引领新浪潮,“科技奔现”赋能产品竞争力。6月28日广汽科技日发
布多项可落地量产研发成果。智能化方面:基于星灵电子电器架构的普赛OS系
统在行业内首创全车跨域的标准化操作;ADiGO全新升级,在智能感知、智能
座舱、智能驾驶等方面配置全面优化,此外Robotaxi科技成果将通过如祺出行
在未来实现商业落地。电动化方面:自主研发微晶超能铁锂电池,大幅提升电池
能量密度、寿命及在低温下的充电表现,25min可充至80%电量;钜浪混动电
气化电力总成架构亮相,代表车型GS8零百加速6.9秒,氢混系统首次亮相,全
新氢能概念车绿境SPACE发布。广汽科技落地加速,核心技术赋能产品竞争力。
投资建议:公司新能源产业建设步伐居行业前列,科技成果落地步伐加速,
预计公司2022-2024年归母净利润分别为95.79/108.75/126.27亿元,对应当
前股价PE分别为17/15/13倍,维持“推荐”评级。
风险提示:原材料价格波动,芯片供应不及预期,疫情控制不及预期。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)7567698684115038130893
增长率(%)19.830.416.613.8
归属母公司股东净利润(百万元)733595791087512627
增长率(%)22.930.613.516.1
每股收益(元)0.700.921.041.21
PE
22171513
PB
1.81.71.51.4
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