【行业研究报告】有色金属-有色行业周报：美国6月CPI超预期 短期工业金属价格承压

⚫美国6月CPI超预期美联储加息或进一步加快
美国6月CPI环比上涨1.3%，同比增长9.1%，远高于市场预期，市
场对美联储7月加息100个基点的预期升温，美元指数维持强势。国
内烂尾楼业主停贷消息放大市场悲观情绪，工业金属继续承压下跌。
1）铝：国内消费淡季叠加房地产市场低迷，且高通胀下美元指数保持
强势，有色集体走低。周中铝价逼近万七附近，国内电解铝厂亏损扩
大至40%左右，国外能源价格居高不下，减停产铝企预计短期难以复
产，成本对铝价下方支撑进一步加强，同时国内外延续去库状态，铝
价料触底反弹。2）铜：高通胀下美联储快速加息，铜价压力持续，房
地产市场低迷下基建需求有望增加，不过高温天气肆虐室外施工进入
淡季，短期内铜价或维持弱势运行。推荐关注：天山铝业、神火股份、
淡季，短期内铜价或维持弱势运行。推荐关注：天山铝业、神火股份、
云铝股份、铜陵有色、楚江新材。
⚫Pilbara拍卖价格高位小幅回落新能源汽车保持高景气度
Pilbara第七次拍卖结束，最新拍卖价格6188美元/吨FOB，较6月23
日成交价跌幅2.55%，价格首次下跌，但仍维持高位，成本支撑依然
强劲。电池级碳酸锂成本约44万元/吨。本周电池级碳酸锂全国均价
小幅上涨，约48.31万元/吨，电池级氢氧化锂全国均价49.09万元/
吨，均与上周持平；矿端成本居高不下，盐湖端受天然气影响明显，
辅料价格上涨，需求端新能源汽车依然保持高增长态势，锂价有望继
续走强。推荐关注：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永
兴材料。
⚫成本支撑VS传统需求淡季镁价或维稳运行
受累于淡季需求清淡，叠加外围市场普降，镁市承压延续下延。从供
需关系看，7月处于传统需求淡季，需求支撑不足的情况下短期镁市
仍难言乐观，考虑到目前镁价已跌至工厂成本线，部分工厂已然成本
倒挂，预计镁价降幅空间不大，下周或将延续弱势盘整承压前行。推
荐关注：云海金属、三祥新材。
⚫通胀高企加息预期升温金价继续承压
美国6月通胀再创新高，且远高于市场预期，市场对美联储7月加息
100BP的预期升温，美元指数维持强势。不过美国7月密歇根大学消
费者信心指数自低位反弹，长期通胀预期下滑，美联储7月会议前市
场料保持波动。从美债实际收益率与金价走势来看，短期黄金仍有望
承压运行。当前市场更多交易高通胀下美联储激进加息预期，令金价
承压，待市场转向关注经济衰退，金价配置价值将再次突显。伦敦现
货黄金下跌-1.97%，收于1707.80美元/盎司，美元指数上涨1.02%，
收于107.98，COMEX黄金下跌-2.05%，收于1703.60美元/盎司。推
荐关注：银泰黄金、赤峰黄金、中金黄金、山东黄金。
⚫风险提示：美联储加息节奏超预期、经济衰退、疫情扩散。
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