【行业研究报告】基础化工-能源化工行业周观点：油价短期有望企稳，关注内需导向产品

周期板块：拜登中东之行未能实现当地立即增产，短期油价下行压力有所缓解，
供应端仍需关注8月3日OPEC+会议的所定的增产幅度。尽管目前全球衰退
预期叠加需求淡季影响了化工产品景气度，但我们仍坚定看随国内经济企稳复
苏，内需导向的产品有望在旺季实现价格及盈利的改善。成长板块，风电光伏
及储能高景气持续，建议关注上游紧供给环节及技术迭代环节带来的投资性机
会。重点推荐：晨化股份、三孚股份、黑猫股份、万华化学、宝丰能源及利尔
化学等。
▍拜登中东之行未实现当地立即增产，油价短期有望企稳。拜登此行未能实现当
地立即增产，短期油价下行压力缓解；是否增产要关注8月3日OPEC+会议，
沙特表态要继续与OPEC+合作（包括俄罗斯），表明沙特仍将维系OPEC+联
盟合力以及把俄罗斯关系放在重要地位，实现各成员国自由生产的概率有所下
降，预计8月会议商定的增产幅度或偏低。若8月初会议商定的增产幅度较小，
油价有望迎来反弹，但仍需关注中期供给上升和衰退预期下需求的变化。
油价有望迎来反弹，但仍需关注中期供给上升和衰退预期下需求的变化。
▍国内化工品价格出现调整，仍看好内需导向产品旺季的表现。短期受到油价调
整、夏季需求减弱等多方面影响，化工产品价格出现了一些调整，但是从基本面
的角度来看，我们认为年内供需依然呈现紧平衡的局面，随着国内经济企稳复苏，
内需导向的产品价格有望在旺季迎来价格和盈利显著改善。展望即将到来的油价
需求旺季，由于俄乌冲突带来的供给端的减少，叠加全球疫情防范政策调整后需
求快速回暖，我们仍然看好油价中枢维持在高位。内需方面，我们看好纯碱（库
存数据持续下行+出口快速增加+地产销售数据反弹），建议关注双环科技，山
东海化，中盐化工，华昌化工和和邦生物；粘胶短纤和涤纶长丝（下游纱线成交
量已经有明显提升），重点推荐涤纶行业新凤鸣，桐昆股份，三友化工；氯碱（出
口快速增加+地产销售数据反弹），重点推荐湖北宜化，鄂尔多斯，新金路，建
议关注新疆天业和中泰化学；甜味剂行业，建议关注三氯蔗糖价格有望上行的金
禾实业；维生素行业有望迎来夏季检修+欧洲能源成本提升，价格有望上行，重
点推荐新和成，金达威，花园生物，建议关注浙江医药；MDI行业，重点推荐
万华化学；轮胎（内需有望提振，海运费下滑有利于出口），重点推荐玲珑轮胎，
赛轮轮胎和森麒麟；煤化工推荐鄂尔多斯，鲁西化工，关注兴化股份。
▍全球农产品景气度提升，在地缘政治和区域气候的影响下，农产品价格预期继
续走强，大农资板块关注度持续提升。化肥供应紧缺，俄罗斯化肥出口禁令延
长，看好全球钾肥、磷肥价格维持高位。磷矿石供给受限价格居高不下，矿产资
源丰富企业有望充分受益，重点推荐云天化、川发龙蟒，新洋丰及云图控股；建
议关注兴发集团、中毅达（瓮福）及川恒股份等；农药也受益于全球农产品涨价
带来的需求提升，看好全球制剂行业潜力龙头润丰股份，钾肥板块重点推荐亚钾
国际、东方铁塔、盐湖股份。
▍锂电行业技术进度加速，关注上游材料变化。宁德时代麒麟3电池发布，最大
的变化是将横纵梁、水冷板与隔热垫集成为多功能弹性夹层，大幅提高系统集成
效率，同时具备支撑、水冷、隔热、缓冲四大功能。此外电芯采取双排背对背方
式侧立排布，体积利用率大幅提升，同时散热安全性提高，有助于加速推广快充。
在上游材料领域，导热胶重点推荐回天新材，关注汇得科技，导热胶填料建议关
注联瑞新材，电池快充将提升导电剂和新型锂盐需求，重点推荐黑猫股份，新宙
邦，建议关注天赐材料；隔热保护材料领域重点推荐松井股分，建议关注赛伍技
术，裕兴股份，祥源新材；此外PET复合铜薄成为集流体引起市场关注，建议
关注双星新材，万顺新材。
化工行业
评级强于大市（维持）