【行业研究报告】江海股份-江海股份深度报告:新能源产业带来广阔的市场增量,行业低估值蕴含确定性上涨空间

类型: 深度研究

机构: 浙商证券

发表时间: 2022-07-17 00:00:00

更新时间: 2022-07-20 22:12:42

报告导读
行业估值处于历史低点将带来估值确定性的增长;铝电解电容器、薄膜
行业估值处于历史低点将带来估值确定性的增长;铝电解电容器、薄膜
电容器、超级电容器三大业务布局为公司注入创新活力;作为全球光伏
逆变器铝电解电容龙头企业,充分享受行业高成长,但今年动态估值仅
30倍出头,严重落后光伏逆变器其他公司。
投资要点
行业低估值带来公司估值确定性的上涨
公司作为国内铝电解电容领军企业,考虑到被动元件行业估值目前处于市场低
点,随着行业估值的上涨或将带来公司估值确定性的上涨。江海股份产品目前
已经进军光伏产业,光伏行业高估值将进一步推动公司估值上涨。
技术创新带来产品品类扩张与市场认可
创新是科技公司发展的活力源泉,作为国内中国铝电解电容器龙头企业,江海
股份不断坚持技术创新与产学结合,完成“铝电解电容器+薄膜电容器+超级电
容器”布局,入选2021年中国电子元件企业经济指标综合排名27。
光伏发电、新能源汽车与风力发电需求旺盛带来电容市场的高景气
光伏发电、新能源汽车与风力发电的快速发展为电容产业带来广阔的市场空间,
公司作为电容行业的中游将直接受益于新增市场的扩张,叠加传统工控业务的
扩张与消费电子的复苏,公司营收能力将保持较快的增长速度。
盈利预测及估值
我们预计公司2022-2024年营收分别为49.03/65.59/87.16亿元,同比增长
38.12%/33.78%/32.88%,对应归母净利润分别为6.47/9.38/13.28亿元,同比增速
分别为48.67%/45.05%/41.59%。对应EPS为0.78/1.13/1.60元,对应PE分别为
风险提示
下游市场开拓不及预期;原材料涨价影响盈利能力;疫情反复影响产品交付。
财务摘要
[table_predict]
(百万元)
2021A2022E2023E2024E
主营收入3549.684902.816559.208715.71
(+/-)34.71%38.12%33.78%32.88%
净利润434.92646.59937.861327.90
(+/-)17.38%48.67%45.05%41.59%
每股收益(元)0.520.781.131.60
P/E45.3130.4821.0114.84
[table_invest]
上次评级首次评级