【行业研究报告】金融-非银金融行业周报：券商基本面有望修复，险企改革持续深化

行情回顾：2022年7月18日-7月22日，上证综指上涨1.3%，深证成指下
跌0.1%，非银金融指数上涨2.0%，其中保险指数上涨0.8%，券商指数上涨
跌0.1%，非银金融指数上涨2.0%，其中保险指数上涨0.8%，券商指数上涨
2.4%，多元金融指数上涨2.7%，恒生金融行业指数上涨0.6%。2022年初至
7月22日，上证综指累计下跌10.2%，深证成指累计下跌16.6%，非银金融
指数累计下跌20.2%，落后上证综指10.0pct，落后深证成指3.6pct。板块涨
幅排名前五个股：经纬纺机（7.77%）、民生控股（5.65%）、五矿资本（5.39%）、
行业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为10,697亿元。截至2022年7月
21日，融资融券余额16,293亿元，占A股流通市值比例为2.37%。两融交
易额占A股成交额比例为7.5%。截至2022年7月22日，股票质押股数4,051
亿股，占总股本比例4.98%；市场质押总金额34,498亿元，质押市值占比
3.77%；股权融资募集资金173亿元，公司债发行规模290亿元。
行业主要动态：①银保监会就《保险销售行为管理办法（征求意见稿）》公
开征求意见。《管理办法》共6章，49条，总则明确了办法适用范围，保险
销售行为原则和分类等。第二章主要规定保险销售资质条件、业务范围、保险
产品信息披露、保险营销宣传行为以及保险销售的技术准备、人员准备、渠道
准备等。第三章规定保险公司告知义务、说明义务、询问义务、禁止强制搭售、
禁止代签名等。第四章主要规定保险合同订立后保险公司在保单送达、回访、
信息通知、档案管理等环节的工作要求。第五章明确相关监管要求，并对违反
工商联发布《关于推动债券市场更好支持民营企业改革发展的通知》。通知
主要内容包括：一是通过完善融资服务、推动产品创新、鼓励金融机构增加投
入等方式优化金融服务体系，促进优化民营企业融资环境；二是通过教育引导、
联合奖惩、追责问责等方式规范民营企业运营，维护良好市场生态；三是建立
规范和服务民营企业发展等方面的合作，及时分析新情况，商议解决重大问题。
下周重点事项：A股市场股基成交额、保险股资产端边际改善情况。
复。展望未来，预计随着资本市场改革制度的继续深化、资本市场主体活力的
增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。建议关注两条主线：1）
（A+H）；2）财富管理大时代下，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞
保险：上市险企陆续公布2022年1-6月保费收入数据。上市险企NBV依
然承压较大，新单保费和新业务价值率未有明显改善。车险增速大幅回暖，
非车稳健增长，预计随着综改的持续进行、复工复产的稳步推进，财险保费
有望实现进一步增长。推荐估值处于历史底部且未来1年股息率较高的龙
头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在
前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国太保（A+H）。
投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国太保（A+H）；券商：推荐
风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。
作者
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行业与沪深300指数对比图
资料来源：Wind
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