【行业研究报告】交通运输-交运行业周报:6月快递业量价齐升,国产大飞机试飞成功

类型: 行业周报

机构: 西南证券

发表时间: 2022-07-24 00:00:00

更新时间: 2022-07-25 15:14:53

市场表现:本周SW交运指数+3.56%,跑赢大盘(沪深300)3.81个百分点。其
中航空-0.08%,机场+1.55%,航运+5.88%,港口-0.73%,公路+1.21%,铁
路+2.22%,公交+2.07%,物流+5.00%。板块涨幅前五个股:中远海能+35.71%、
招商轮船+24.95%、韵达股份+21.79%、中远海特+21.28%、申通快递
+18.83%;涨幅后五个股:华鹏飞-4.12%、福建高速-3.86%、嘉友国际-3.69%、
吉林高速-2.32%、永泰运-1.90%。
行业主要指数变化:航空方面,本周全行业景气指数整体稳定,其中国内航线
小幅回落,国际航线显著提振;国内机票价格稳定,国际机票价格波动加大;
各航线客座率变化不大,国内线维持在70%左右,国际线恢复至60%以上。
航运方面,BDI运价指数报收2146点,环比略有下降;油运指数出现分化,
BDTI报收1485点,较上周涨116点(+8.5%),BCTI报收1316点,较上周降
66点(-4.8%);集运市场指数有所下滑,CCFI本周报收3229.72点,较上周下
跌1.4%,SCFI报收3996.77点,较上周下跌1.9%。中国公路物流运价指数
报收于1025.47点,相比于上周几乎持平,相比于去年同期上涨25.60点,同
比增加2.50%。
行业动态:1)中国商飞:C919六架试飞机完成全部试飞任务;2)招商轮船
与中国石油国际事业签署油轮期租合作备忘录;3)俄乌就黑海港口外运农产
与中国石油国际事业签署油轮期租合作备忘录;3)俄乌就黑海港口外运农产
品分别与土耳其和联合国签署协议;4)四大快递公司披露2022年6月经营数
据。
主要观点:旺季刺激快递需求恢复效果明显,监管催化下的估值重构仍将持续,
行业从比拼肌肉(资本)竞争下的估值体系→比拼经营竞争下的估值体系。行
业依旧在总部利润修复的发展阶段,价格战缓和的节奏并未被需求端疫情影响
打断,长期缓步涨价的轨道持续消化通胀成本/人力成本/制度成本(五险一金)。
行业本身规模效益带来的成本持续降低,龙头具备长期利润空间。推荐标的:
韵达股份(002120)、圆通速递(600233)、中通快递(2057.HK)。
化工物流:受安全监管趋严及疫情等“黑天鹅”事件影响,小散乱企业的竞争
优势将逐步消失,而具备稳定供应链能力的头部企业将充分受益,行业集中度
有望逐步提高。推荐标的:密尔克卫(603713)。1H2022公司归母净利润同
比增长60-66%至2.95-3.05亿元;二季度公司归母净利润约为1.6-1.7亿元,
同比增长52-61%。作为以上海为基地的化工物流企业,公司在疫情期间生产
不停摆,服务不间断,积极保增长扩收入,彰显龙头气质。在内生深化化工品
电商化业务以及外延兼并拓展物流业务的策略下,公司业务有望持续高增长。
风险提示:1)宏观经济增速大幅下滑;2)全球疫情反复风险;3)汇率大
幅贬值等。
-27%
-19%
-12%
-5%
2%
9%
21/721/921/1122/122/322/522/7
交通运输沪深300
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