【行业研究报告】金融-银行业流动性周报：3Y与5Y存款利率“倒挂”的启示

本周观点：3Y与5Y存款利率“倒挂”的启示
近期，部分银行3Y和5Y定期存款利率出现了“倒挂”情况，诸如3Y定期存
款利率最高为3.15%，5Y最高为2.75%。这种“倒挂”现象形成的原因是什么，
对市场有何启示？
一、3Y与5Y存款利率“倒挂”究竟指的是什么？
我国一般性存款利率大体可分三类：央行公布的存款基准利率、银行在官网上
披露的挂牌利率、以及银行实际执行的存款利率。
披露的挂牌利率、以及银行实际执行的存款利率。
1、基准利率。在央行公布的存款基准利率谱系中，期限分别为活期、3M、
6M、1Y、2Y、3Y，利率分别为0.35%、1.1%、1.3%、1.5%、2.1%和2.75%，但
并没有5Y基准利率。
2、挂牌利率。是指银行在其官方网站上披露的，在自律机制约束下，以基准
利率为锚进行适当加点形成的存款利率。2016年以后，由于存款基准利率再未调
整过，绝大多数银行官网利率基本是按照2015年10月24日（最后一次存款基准
利率调整）基准利率确定的，但也有少部分银行自主调整过挂牌利率。一般而言，
银行挂牌利率是全国统一执行，可以将其理解为银行自身的“基准利率”，且不同
类型银行挂牌利率基于同业可比原则略所不同，例如四大行挂牌利率完全一致，而
股份制银行、城农商行挂牌利率较四大行更高。
3、执行利率。银行内部均建立了定价的授权审批机制，即分支机构根据总行
授权，可以在挂牌利率基础上，对存款利率进行适当浮动。若客户议价能力较强、
起存金额较大，要求更优惠的利率，进而出现超授权审批情况（主要为优质企业，
零售客户一般不会出现超授权审批）。此时，执行“一事一议”原则，该笔存款需
要总行计财部审批，但仍须符合自律机制要求。基于市场竞争原则，由于各地区经
济环境、竞争格局有所不同，同一银行的不同地区分行存款执行利率也会有差异。
图1：部分银行3Y与5Y存款最高执行利率出现“倒挂”
资料来源：Wind，财新网，光
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