【行业研究报告】商贸零售-消费者服务周报：消费者服务板块Q2基金持仓比例提升，三亚暑期淡季客流韧性足

消费者服务周报
消费者服务板块Q2基金持仓比例提升，三亚暑期淡季客流韧性足
消费者服务板块Q2基金持仓比例提升，三亚暑期淡季客流韧性足
2022年07月24日
➢2022Q2基金持仓情况披露完毕，消费者服务板块持仓比例较一季度提升。
根据基金中报数据，2022年上半年消费者服务基金持股比例（整体法）已经达
到4.31%，较2022年一季度4.09%的持股比例上升0.22pcts。从消费者服务
指数来看，二季度行业指数迎来拐点，较一季度同比上涨25.26%。
➢美团、中国中免、首旅酒店位列持仓市值前三，持仓市值前两大公司占比提
升。持仓市值前十公司为美团、中国中免、首旅酒店、锦江酒店、视源股份、宋
城演艺、九毛九、科锐国际、君亭酒店、中青旅，其中前两大公司市值占比（CR2）
为75.4%，较Q1的67.21%提升8.19pcts，前十大公司市值占比（CR10）为
98.46%，前二十大公司市值占比（CR20）为99.69%，集中度略有提升。
➢三亚暑期淡季客流韧性足，机场吞吐人数接近2019年同期。7月三亚机场
单日旅客吞吐量突破5万人次，7月三亚凤凰国际机场日均进出港旅客超4.6万
人次，环比6月日均增长76.9%，恢复到2019年疫情前日均旅客量的93.9%。
我们认为，7月以来三亚机场客流数据恢复状况较好，主要是全国防疫体系精准
化发展、暑期旅游市场火热、全国多地持续高温下三亚“避暑”属性凸显、免税
城推出的各种折扣及限量活动等多因素催化的结果。随消博会的顺利举办、三亚
景区免费开放计划及各类优惠政策的推进，后续三亚客流有望加速恢复，免税/景
区行业表现有望持续向好。
➢第二届中国国际消费品博览会将于7月26日-30日举行，有望提振免税行
业并促进协同发展。第二届中国国际消费品博览会（简称“消博会”）将于2022
年7月26日在海口举办，本届消博会展览总面积比首届增加2万平方米，预计
将继续成为亚太地区中规模最大的精品展。我们认为，相较去年，本届消博会展
览规模更庞大、参展品牌更多、论坛活动更丰富，且各离岛免税店优惠力度大、
部分进口展品实施免税政策，有望促进海南免税/旅游/酒店/餐饮业复苏，并推动
海南免税与国际品牌的深层次合作，实现免税店产品及运营结构优化。
➢投资建议：建议优选成长逻辑稳固/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标
的。我们建议关注复苏逻辑五大主线：1).推荐受益于消费回流和消费升级的免
税板块，重点推荐龙头壁垒深厚、免税业务布局完善的中国中免，建议关注海汽
集团、海南发展；2).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭
酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；3).推荐受益于休闲游、周
边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐
全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高
的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在
孵化的海伦司、九毛九，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺；5).推荐抗周期
属性明显、稳就业政策之下进入快发展通道的人服板块，推荐龙头壁垒突出的科
锐国际，建议关注北京城乡、外服控股。
➢风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。
重点公司盈利预测、估值与评级