【行业研究报告】房地产-房地产行业周报：政策支持行业健康发展，房贷利率持续下降

本周A股地产转涨，港股地产、物业持续回调。本周申万A股房地产板块涨
跌幅为+2%，在各板块中位列第11；WIND港股房地产板块涨跌幅为-
1.5%，在各板块中位列第23。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-3%，
恒生中国企业指数涨跌幅为+2.1%，沪深300指数涨跌幅为-0.2%；物业指
恒生中国企业指数涨跌幅为+2.1%，沪深300指数涨跌幅为-0.2%；物业指
数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-5.1%和-2.7%。
多城集中土拍结束，本周重回低温状态。全国300城宅地成交建面908万
㎡，单周环比-47%，单周同比-4%，平均溢价率3%。2022年初至今，全国
300城累计宅地成交建面25889万㎡，累计同比-50%；年初至今，华润臵
地、保利发展、滨江集团、中国海外发展、建发房产的权益拿地金额位居行
业前五。本周广州第二轮土拍结束，保利发展共竞得3宗地块，分别位于南
沙、黄埔和荔湾区，成交总金额48.8亿元，总建面30万平方米，大幅补充
广州的土地储备。
本周新房受一线城市带动，环比上升，同比下降。35城商品房成交合计424
万方，周环比+3%，周同比-31%。其中，一线城市周环比+23%，周同比
+13%；二线城市周环比+0%，周同比-38%；三四线城市周环比-13%，周同
比-44%。
本周二手房由二三四线城市驱动，环比下降，同比上升。15城二手房成交
合计169万方，周环比-5%，周同比+4%。其中，一线城市周环比-7%，周
同比-26%；二线城市周环比-5%，周同比+14%；三四线城市周环比+3%，
周同比+34%。
政策定调支持行业健康发展。7月21日召开的国务院常务会议指出要因城
施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需
求。同日银保监会表明，金融稳定保障基金基础框架初步确立，首批646亿
元资金筹集到位。7月22日，长沙发布公积金新政，重点支持首推购房需
求，满足合理的改善住房需求，公积金贷款额度从60万元提高至70万元
（三孩子家庭最高可贷80万元），二套房首付比例从60%降至40%。我们
预计未来政策将延续宽松基调。
房贷利率持续下降，放款周期不断缩短，均创2019年以来新低。2022年7
月103个重点城市主流首套房贷利率为4.35%，二套利率为5.07%，分别较
上月回落7BP和2BP。平均放款周期为25天，较上月缩短4天。整体房贷
利率与放款周期均创2019年以来新低，信贷支持的力度不断增强。
投资建议
国常会再次定调支持刚性与改善性住房需求，百城房贷利率等创2019年以
来新低，为行业恢复奠定了需求基础与信贷基础。地产板块，我们认为
2021年下半年以来积极拿地，且主打改善产品的房企能率先受益于行业复
苏，如绿城中国、建发国际、滨江集团。物业板块，预计独立经营能力强的
民营物企未来估值将有修复，推荐碧桂园服务，强房产交易平台贝壳也能享
市场复苏红利。
风险提示
宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约