【行业研究报告】医药生物-医药新制造之原料药月报2022年6月：咖啡因价格停留高位，上游原材料价格呈回调趋势

➢本月抗生素价格无明显变动，青霉素工业盐依旧维持在历史最高价；
➢本月维生素中VA价格较年初下降50%，需求端较弱导致VA价格近一年来呈现下跌趋势，与疫情影响市场消费有一定关系，据健康网数据显示，
➢本月维生素中VA价格较年初下降50%，需求端较弱导致VA价格近一年来呈现下跌趋势，与疫情影响市场消费有一定关系，据健康网数据显示，
2022年1-4月维生素A出口1276吨，同比下降37.61%，出口金额约7246万美元，同比下降39.69%。泛酸钙价格较今年年初上涨约209%，但近
期价格有所回调，主要由于原料价格走低且下游需求不佳，导致工厂报价回落，我们预计Q3需求量有望逐步回升；
➢解热镇痛药中咖啡因价格较2021年年中上涨近200%，当前咖啡因出口仍旧保持高速增长，预计其价格近期仍停留在高位，生意社数据显示，目
前咖啡因主要之一的氰乙酸价格明显下降，因此咖啡因未来在年内持续释放利润；
➢激素等其他大宗原料药无重大变化，2022年1-3月地塞米松磷酸钠出口量价同涨，出口总量达7.14吨，同比上涨42.6%，出口总额达到565.4万美
元，出口均价为791.3美元/kg；
➢心血管药主要药物价格自2021年10月开始回升，本月价格较上月没有变化；
➢肝素价格本月略有下降，主要由于预期下半年生猪供应量上升带来价格压力；培南、舒巴坦和他唑巴坦原料药价格较为稳定，环比略有下降。
2、上游化工品价格回调明显，原料药成本压力有望逐季缓解
➢根据wind数据显示，中国化工产品价格指数(CCPI)近一月有回调趋势，截止本周六（2022.7.23）报5117点，较近期最高点（2022.6.10，报
6243点），跌幅为18.04%，主要是受到原油价格下跌等因素影响。上游化工品价格下跌将利好原料药成本端，成本压力将略有缓解。
3、投资建议：
➢本月整体原料药价格无明显变化，咖啡因上游高位挺价，成本下降有望在年内持续释放利润，长期看好中国原料药产业转向CDMO的显著成长
性。
➢1）短期我们建议关注泛酸钙与咖啡因的价格变化，相关标的如亿帆医药、新诺威、新和成、浙江医药、兄弟科技等；
➢2）中期来看，疫情导致的新冠口服药需求更是带动原料药行业整体放量的重大机遇，2022年下半年有望为原料药企业集中贡献利润，如普洛药
业、美诺华、新和成、奥翔药业、同和药业、海正药业等；
➢3）长期来看，中国原料药产业是中国医药新制造的核心方向之一，具有自身升级与承接全球产业链转移的双重成长性，向更高端化创新药
CDMO迭代发展的逻辑清晰，护城河不断提高，因此我们看好2022年原料药行业迎来快速发展，维持行业“推荐”评级，建议关注原料药新制