【行业研究报告】网易-S-《暗黑破坏神：不朽》市场表现火爆，存量游戏稳中向好

事件：网易-S(9999.HK)和暴雪联合开发的游戏《暗黑破坏神：不朽》国
服于7月25日上线，市场表现火爆，同时公司存量游戏表现良好，后续
新品储备充足。
点评：
➢《暗黑破坏神：不朽》海外成绩单亮眼，国服上线表现火爆。6月2
日，由暴雪和网易联合出品的MMORPG新游《暗黑破坏神：不朽》
上线海外，并迅速登顶美国、英国、德国、韩国和日本等多个市场
iOS手游下载榜榜首。根据SensorTower的统计数据，《暗黑破坏
神：不朽》海外上线首月即收获了约1500万次的下载量和约5400
万美元的预估流水（未包含PC端流水，因此实际月流水应高于
5400万美元）。这也意味着《暗黑破坏神：不朽》已经成为《暗黑破
坏神》系列有史以来收入最高的一款作品。《暗黑破坏神：不朽》国
服7月25日上线国内，上线首日便登上AppStore推荐位。此外，
截至7月25日12：30，《暗黑破坏神：不朽》位列中国iOS免费榜
榜首，iOS畅销榜排名第8，TapTap下载量突破20万。我们认为
《暗黑破坏神：不朽》海外服有望凭借IP的强大影响力和游戏的高
品质收获稳定良好的流水，同时打开欧美市场，为后续游戏出海奠定
良好基础。同时《暗黑破坏神》国服作为一款重磅IP的3A级手游，
有望延续海外优异表现，为公司国内游戏大盘增长注入“强心针”。
有望延续海外优异表现，为公司国内游戏大盘增长注入“强心针”。
➢存量游戏表现稳定，保障公司流水基本盘。根据data.ai数据显示，
公司长青游戏《梦幻西游》上半年流水表现稳中有升。此外，该游戏
近半年在iOS畅销榜排名中稳居前10，我们认为该游的良好表现主
要是由于暑期来临，玩家的在线时长和付费情况得到明显提升。同时
《梦幻西游》推出新资料片和品牌升级后的全新概念“梦幻人生”，
不断丰富并扩充IP内容以增强对玩家的吸引力，从而有助于提升用
户新增和活跃度。同时《大话西游》流水表现稳定且畅销榜稳居
Top50，《阴阳师》稳居iOS游戏畅销榜前100且流水稳中有增，《率
土之滨》流水有所增长且保持在iOS游戏畅销榜前30，可见公司老
游表现良好，保障公司流水基本盘。此外，凭借买量、新颖独特的题
材以及近期推出的全新个人协议玩法，公司于21年8月发行的科幻
题材SLG手游《无尽的拉格朗日》的iOS畅销榜排名逆势上升，目
前稳居在iOS畅销榜Top15，俨然成为网易在SLG赛道的第二大作
品。该游戏本质上是在“率土like”的框架下进行创新得到的，反映
了公司SLG品类方法论的适用性和市场的认可度。综上，我们认为
公司的长线运营实力佳，游戏创作的底层逻辑可以复用，因而公司的
游戏业务具有旺盛的生命力，未来发展可期。
➢加速出海步伐，游戏后续储备丰富。公司后续还将推出《永劫无间》
的主机及手游版本、《倩女幽魂隐世录》等多款重磅游戏，新游产品
线丰富，为公司未来游戏业务发展的良好预期提供有利支撑。此外，
公司将于2022年内在海外市场推出《哈利波特：魔法觉醒》，哈利
波特作为全球化IP，海外粉丝基础深厚，同时游戏游戏美术风格设计
也兼顾了全球各个不同国家哈迷，因此我们认为该游戏有望凭借和欧