【行业研究报告】瑞可达-瑞可达深度报告：汽车连接器头部企业，高压高速驱动高成长

报告导读
国内高压连接器头部企业，换电连接器龙头，新能源汽车渗透率超预期提升有
投资要点
❑深耕通信和汽车领域，已经具备全球领先的竞争实力
公司深耕通信、汽车连接器产品多年，具备光、电、微波连接器产品研发和生产能力，
公司深耕通信、汽车连接器产品多年，具备光、电、微波连接器产品研发和生产能力，
具有产品创新、生产制造和客户响应优势，产品性能比肩全球头部厂商，通信领域已
覆盖中兴、爱立信、诺基亚、三星等全球头部主设备商，汽车领域已覆盖美国T公司、
蔚来、上汽、长安、戴姆勒等客户。
❑汽车：高压连接器头部企业，汽车板块业绩有望超预期
高压连接器：汽车电动化下，整车平台高压化催生高压连接器量价齐升，换电模式推
广带动换电连接器需求增长。框算保守/中性/乐观情况下，2025年高压连接器（含换
电）国内市场规模为137/215/310亿元，2021-25年CAGR为24%、39%、52%。
公司是国内高压连接器头部企业，换电领域龙头。公司凭借先发优势在蔚来、T公司
等头部客户实现产品品类和车型平台的拓展，并通过标杆项目持续开拓新客户。同时
建立苏州、绵阳两大基地扩充产能满足客户高景气需求。22年6月新能源乘用车批发
销量57.1万辆同比增141%，渗透率达26.1%，新能源汽车渗透率超预期提升有望驱
动公司汽车板块业绩超预期。
高速连接器：汽车智能网联化驱动高速连接器需求，公司已完成相关产品定型测试且
在国内部分车型定点，有望进一步贡献业绩弹性。
❑通信：受益海外5G网络建设投入增加，有望恢复增长
未来两年国内5G投入稳定，海外仍处于增长期。公司5G板对板射频连接器2021年
已开始批量供货，海外业务开拓以及中兴国内份额提升将带动公司通信业务发展。
❑盈利预测及估值
公司是国内汽车高压连接器头部厂商，汽车电动化、智能化驱动汽车连接器收入爆发
式增长，海外业务拓展带动通信业务恢复增长。预计公司2022-24年归母净利润2.05、
可能的催化剂：下游客户车型销量超预期；新签定点项目落地。
风险提示：换电推广不及预期；5G资本开支不及预期；其他风险。
财务摘要
[table_predict]
（百万元）2021A2022E2023E2024E
主营收入902158924873584
(+/-)47.73%76.22%56.51%44.11%
归母净利润114205330478
(+/-)18.11%80.37%60.55%44.90%
每股收益（元）1.051.903.054.42
P/E131.4472.8745.3931.32
[table_invest]
上次评级首次评级
当前价格￥138.58
单季度业绩元/股
1Q/20220.52
4Q/20210.39