【行业研究报告】奥比中光-公司首次覆盖报告：专注视觉感知技术，打造一体化生产和创新平台

——公司首次覆盖报告
liuxiang2@kysec.cn
证书编号：S0790520070002
奥比中光成立于2013年，是国内率先开展3D视觉感知芯片和技术研发并实现
3D视觉传感器产业化的企业之一。公司主营业务为3D视觉感知产品的设计、
研发、生产和销售，全面布局六大3D视觉感知技术。现阶段3D视觉技术处于
发展早期阶段，未来随着成本的下降和技术的成熟，该技术有机会进入大规模的
普及和应用。公司作为行业的先行者，凭借出色的产品研发能力和量产保障能力
成为全球3D视觉传感器的重要供应商之一，营收有望持续增长。我们预计公司
2022/2023/2024年营业收入分别为6.2/8.9/12.4亿元，归母净利润分别为
-1.51/-0.95/-0.03亿元，当前股价对应PS分别为24.4/17.0/12.2倍，首次覆盖公司
3D感知行业处于发展初期，从工业扩展到消费
3D视觉感知技术最早应用于工业领域，随着软硬件的快速发展，该技术逐渐由
工业领域向消费领域推广。根据Yole数据，2019年全球3D视觉感知市场规模
为50亿美元，2025年预计达到150亿美元，复合增长率达到20%。从下游应用
来看，3D视觉感知最重要的应用在于消费，2019年占比40%，预计2025年占
比将达到54%。消费级应用主要包括智能手机、智能电视、医保核验支付、智能
门锁、线下零售、智能交通、家庭娱乐、服务机器人、VR房屋、智慧农牧等。
“深度+广度”双向驱动，打造一体化生产和创新平台
公司拥有全栈式技术研发能力。深度方面，公司重点在芯片、算法、光学等技术
方向，结合已有技术基础以及市场前瞻性研究，对各个技术进行拓展及深化；广
度方面，公司全面布局六大主流的3D视觉感知技术。通过“深度+广度”双向
驱动，打造3D视觉感知一体化科研生产能力和创新平台，实现公司3D视觉感
知技术的全面协同发展。
风险提示：3D感知技术发展和商业化不及预期风险；技术迭代风险；技术研
发不及预期风险；尚未盈利风险。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)2594746178861,235
YOY(%)-56.683.130.143.739.4
净利润(百万元)-615-311-151-95-3