【行业研究报告】爱旭股份-2022年半年报点评:电池片翘楚扭亏为盈,22H1业绩符合预期

类型: 半年报点评

机构: 西部证券

发表时间: 2022-07-28 00:00:00

更新时间: 2022-07-29 08:14:23

22H1公司实现营业收入159.85亿元,同比增长132.76%;实现归母净利润5.96亿元,与同期相比扭亏为盈。业绩符合预期。22H1PERC电池片收入稳步增长。2022H1,全球光伏市场需求旺盛,我国和海外地区的光伏产品需求持续提振,分布式光伏延续2021年的良好发展态势,电池片价格逐渐提升,单瓦盈利持续修复。其中,22Q2公司实现营业收入81.58亿元,同比+111.34%,环比+4.24%;实现归母净利润3.69亿元,同比+396.47%,环比+62.29%。公司166以上电池片出货占比持续提升,薄片化进程进一步加速。截至22H1,公司整体出货仍以PERC电池片为主,出货量近16.5GW。其中,182及以上电池片出货占比已达80%。公司原有约10GW166mm电池产能已全部改造为182mm大尺寸电池产能,且按照公司整体产线技术配置,大尺寸电池片可在在182mm和210mm尺寸电池之间灵活切换。薄片化方面,公司主流电池产品的厚度已经从年初的160μm减薄为155μm,并在测试150μm厚度的量产实用性,加快降本增效速度。ABC新技术产品即将出货,有望提振未来业绩。截至目前,珠海6.5GW的ABC电池量产项目项目建设正有序推进中,预计未来电池片量产后,电池片转换效率有望达25%以上,ABC产品技术壁垒高,有望形成公司差异化竞争护城河。投资建议:预计2022-2023年公司归母净利润为15.18/25.42/34.09亿元,同比+1309.0%/+67.5%/+34.1%,EPS分别为0.75/1.25/1.67风险提示:光伏装机量不及预期,行业竞争加剧,新技术研发不及预期Table_Title●核心数据Table_Excel1202020212022E2023E2024E营业收入(百万元)9,66415,47136,32241,98248,314