【行业研究报告】-2022年7月中央政治局会议点评：保战略定力，夯增长动力

事件：
中共中央政治局2022年7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部
署下半年经济工作。
平安观点：
7月中央政治局会议强调“要保持战略定力，坚定做好自己的事”。从综
7月中央政治局会议强调“要保持战略定力，坚定做好自己的事”。从综
合长远角度坚持动态清零总方针，采取更加务实的经济社会发展目标，对
财政货币政策工具的使用保持适度，着力以锻产业链长板、补房地产短板、
调动各方积极性为抓手，推动高质量发展。在复杂严峻的国际形势之下，
“以改革开放为经济发展增动力”，中国经济必将行稳致远，成为人民币
资产的最坚强后盾。
一、对全年完成经济增速目标的态度。会议指出“巩固经济回升向好趋势，着
力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”。这或
意味着年初经济增速目标并非硬约束，将就业和物价放在首要位置，其中
侧重不言而喻。就业与民生息息相关，上半年疫情冲击下，城镇调查失业
率升至近年来高位，城镇新增就业仅完成全年目标的约60%，为近十年来
最低。这不利于释放消费潜力，在稳就业和稳增长之间形成正向循环。当
前，欧美国家通胀高企对其经济增长形成明显拖累（美国经济连续第二个
季度收缩，已陷入“技术性衰退”）。在此外围环境下，中央持续强调稳物
价，通过“强化粮食安全保障，提升能源资源供应保障能力”，助力保障
民生和企业降成本，也是稳增长的应有之义。
二、统筹疫情防控和经济发展的思路。会议指出“坚持就是胜利”，“对疫情防
控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治
上看、算政治账”。可见，动态清零总方针不会改变。但总体上，疫情的
冲击力在趋弱，各级政府的响应力在趋强，疫情防控与经济增长间的跷跷
板正朝着更好的平衡发展，这是下半年经济复苏的重要基础所在。
三、下半年财政货币政策工具的部署。会议指出“宏观政策要在扩大需求上积
极作为”。其中，财政政策“要用好地方政府专项债券资金，支持地方政
府用足用好专项债务限额”。这是指，要推动上半年已完成发行的地方专
项债尽快形成实物工作量，要把去年发行但未使用的地方专项债额度继续
使用（2021年共有2150亿元额度结转），要鼓励地方政府债务余额低于
限额的地方使用这一空间（截至今年6月末，全国地方专项债限额比债务
余额高出15540亿元，但其地区分布不均，从2021年末情况来看，财力
较强的北京、上海等地余量较高，而13省市区不足500亿元）。货币政策
“要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增
信贷和基础设施建设投资基金”。总体来看，还是用好用足现有财政货币
政策工具的思路。
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