【行业研究报告】中联重科-公布大额回购计划，彰显未来企业发展信心

2022年7月28日2022年7月28日中联重科(01157.HK)EdgarShi石恒+85225095443edgar.shi@gtjas.com.hk公布大额回购计划，彰显未来企业发展信心中联重科是国内机械制造龙头企业，亦是全球领先的工程机械、农业机械等高新技术装备的研发制造商。回购股份用于员工持股，彰显未来企业发展信心：近期公司公告，预计未来一年内公司将以集中竞价的方式使用自有资金回购部分公司A股股份用于实施员工持股计划，回购价格为不超过人民币9.19元/股，回购股份数量不低于公司总股本的2.5%且不超过总股本的5%，即不低于2.2亿股且不超过4.3亿股，回购资金总额不超过人民币39.9亿元。公告显示此次公司大额回购将全部用于公司员工持股计划，预计将有效促进公司与员工的共同成长，调动员工积极性的同时彰显出公司对其内在价值未来长期发展的信心。六月挖掘机销售数据降幅大幅缩窄，海外增长创新高：中国工程机械工业协会数据显示六月销售各类挖掘机20,761台，同比下降10.1%；其中国内11,027台，同比下降35%；出口9,734台，同比增长58.4%，海外市场在保持高增速的同时再创历史新高。具体来看，小挖销售占比为61.6%，仍然处于主力销售机型位置，但已连续4个月环比下降，而中、大挖销售占比持续上升。尽管六月挖掘机销量同比负增长，但降幅相较前两个月明显收窄，其中国内市场的复苏是其重要原因。随着下半年高基数效应的影响减弱，以及基建投资保持高增速带动重大工程的相继落地，挖掘机增速有望下半年同比转正。另一方面，海外市场表现保持高景气度，随着公司持续推进全球本地化战略，不断拓展海外业务市场，公司将持续受益于海外市场的高景气度。同时，公司近年来重点推进产品数字化、智能化及绿色化转型，大力发展高端市场，丰富了企业品牌生态的同时保障了公司的长期发展动力。投资建议：伴随工业生产的逐步改善，基建投资及制造业投资有望保持高景气度，重大项目的落地将推动机械行业的持续反弹，公司作为行业龙头业绩有望提升。同时，海外市场持续保持高景气度，公司高端产品的布局及海外市场的拓展将保证其收市价(港元)4.210彭博平均目标价(港元)5.061彭博目标价区间(港元)4.100-6.090潜在上升空间20.21%7/5/1资料來源:Bloomberg，国泰君安国际(%)1个月3个月12个月绝对变动-3.66-7.06-35.23相对恒指变动3.98-9.18-16.51市值(百万港元)57,8373年预测每股盈利复合增长(%)-0.6当前所处过去5年市盈率区间·|·········当前所处过去5年市净率区间·|·········贝塔值(Beta)1.2200天移动平均(港元)5.06652周低/高位(港元)3.900-8.700资料來源:Bloomberg，国泰君安国际彭博最新市场预测平均收入(百万人民币)净利润(百万人民币)每股盈利(人民币)市盈率(倍)市净率(倍)平均FY2022FY202253,8225,319.30.6016.00.5股息率(%)6.2FY202357,9545,862.50.6745.40.5ROE(%)8.5FY202466,9516,432.00.7444.90.5PEG(倍)1.301020