【行业研究报告】-7月中央政治局会议点评：‚动态清零‛下，如何力争最好？

事件：
中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济
工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。
点评：
面对疫情反复、需求不足等，中央不再突出全年目标、但要力争最好结果
面对疫情反复、需求不足等，中央不再突出全年目标、但要力争最好结果
会议对国内形势的研判总体偏谨慎，面临疫情反复、社会需求不足等问题。相较
4月政治局会议，7月会议新闻通稿对经济形势的着墨不多，强调‚当前经济运
行面临一些突出矛盾和问题‛，比4月的‚风险挑战增多‛或更为谨慎；结合通
稿来看，‚突出矛盾和问题‛，或指向疫情反复、社会需求不足，及粮食、能源、
地产和金融等安全问题。但会议要求，‚要坚持战略定力，坚定做好自己的事‛。
不再突出全国范围内努力实现全年目标，但要‚力争实现最好结果‛。不同于4
月中央政治局会议，7月会议不再强调全年发展目标，而是要求‚巩固经济回升
向好趋势‛、‚力争实现最好结果‛；会议还要求，‚要充分调动各方面积极性‛，
‚经济大省要勇挑大梁‛，‚有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标‛。
疫情防控居首、“算政治账”，财政或担当扩大需求重任、专项债或“加量”
突出疫情防控，坚持‚动态清零‛、‚算政治账‛，宏观政策要在扩大需求上积极
作为。会议继续强调‚稳中求进‛的总基调，统筹疫情防控和经济社会发展的关
系，继续把疫情防控放在首位，要求坚持‚动态清零‛，并强调‚从政治上看、
算政治账‛，‚出现了疫情必须立即严格防控‛、‚决不能松懈厌战‛等。疫情防控
的同时，宏观政策上强调要积极扩大有效需求，但并没有透露新的增量工具。
扩大需求，财政担当重任、货币与之配合，使用专项债剩余额度‚加量‛、‚准财
政‛或是财政稳增长重要补充。当前地方政府专项债务限额较余额多近1.5万亿
元，‚支持地方政府用足用好专项债务限额‛可能指向剩余限额的使用（相关分
析参见《财政如何‚续力‛？》）；与财政配合，货币政策保持流动性合理充裕、
加大对企业的信贷支持，政策性银行发挥‚准财政‛作用、成为财政重要补充。
守住安全底线、新能源供给消化或为亮点，平台经济政策边际改善以增动力
守住安全底线，重点突出新能源、地产和金融三个方面。延续年初以来政策思
路，会议继续强调粮食、能源安全，要求‚加大力度规划建设新能源供给消化体
系‛，或指向风光电基地、清洁能源和传输电网等；地产领域，强调压实地方政
府责任，因城施策用足用好政策工具箱，保交楼、稳民生，但并未透露化解地产
问题的政策指引；金融领域，要求妥善化解村镇银行风险、严厉打击金融犯罪。
此外，会议强调以改革开放为经济发展增动力，加强政治建设、落实决策部署
等。改革开放内容包括三年国企改革行动、平台经济专项整改、促进出口扩大进
口和共建‚一带一路‛等，新变化主要是‚集中推出一批‘绿灯’投资案例‛，
或指向平台经济政策边际改善。会议还审议了《关于十九届中央第九轮巡视情况
的综合报告》，重点强调了加强政治建设，坚决把党中央决策部署落到实处。
风险提示：政策效果不及预期，疫情反复。
2022年07月28日
7月中央政治局会议点评