【行业研究报告】基础化工-塑料复合铜箔行业专题:塑料复合铜箔技术迭代,产业发展空间广阔

类型: 行业专题

机构: 中信证券

发表时间: 2022-07-29 00:00:00

更新时间: 2022-07-30 16:11:58

塑料复合铜箔为新型锂电池负极集流体新型材料,对传统电解铜箔替代空间广
阔。我们认为,随产业链技术发展,复合铜箔渗透率有望提升,乐观预计下,
2025年全球复合铜箔市场空间有望达290亿元。目前PET复合铜箔市场关注
度较高,建议关注PET复合铜箔产业链中基材、设备与辅材等环节相关公司。
基材环节建议关注具备规模优势且前瞻布局复合铜箔的PET薄膜龙头双星新
材、具备技术储备的PET/PP膜材料公司东材科技和方邦股份,关注积极布局
PET复合铜箔的宝明科技与万顺新材;设备环节推荐电镀设备龙头东威科技;
电镀化学品辅材环节推荐电镀液化学品龙头光华科技,建议关注技术优势领先
的三孚新科。
▍塑料复合铜箔为锂电池负极集流体新型材料。传统锂电池负极集流体为电解铜
箔,而塑料复合铜箔为铜-高分子-铜“三明治”复合结构,为以高分子为基材,
两侧镀铜的新型负极集流体材料。基材可以选取PET、PVC、PI、PP等高分子
材料,有机高分子材料具备绝缘性和柔韧性,能够在安全性和能量密度上对锂电
池进行性能改善,缓解锂电池安全与续航“焦虑”问题。
▍复合铜箔提质增效,对传统电解铜箔替代空间广阔。目前市场对于PET复合铜
箔关注较高,PET复合铜箔能够提升锂电池安全性与能量密度,目前处于规模
化与产业化前夕,随着良品率提升和设备技术不断迭代,预计其制造成本可降低
化与产业化前夕,随着良品率提升和设备技术不断迭代,预计其制造成本可降低
至3元/平米以下,相较于传统锂电铜箔具备良好的竞争优势。我们认为PET复
合铜箔的产业化前景向好,对其解决电池本征安全问题充满信心,看好其对于传
统锂电池用电解铜箔的替代空间。我们预计2025年我国PET复合铜箔市场空
间可达约290亿元。
▍复合铜箔兴起对应技术与材料的迭代升级,上下游合作加速产业化进程。目前
塑料复合铜箔产业仍处于送样测试与反馈改进的过程,塑料薄膜热收缩性、平整
度等关键材料指标,真空镀温度控制、镀膜速度等关键技术参数均有待改良,相
关材料与设备企业如重庆金美、双星新材、万顺新材、东威科技、宝明科技等加
速产业化布局,同时下游电池厂商与整车厂商纷纷进行专利申请,抢占技术应用
高地。我们认为塑料复合铜箔上下游产业链通力合作,产业化进程有望加速。
▍风险因素:塑料复合铜箔产业化进程低于预期;塑料复合铜箔出现技术替代品;
塑料复合铜箔关键设备放量不及预期;塑料复合铜箔技术指标低于电池厂商要
求;新能源汽车产销量不及预期;负极集流体材料迭代超出预期;相关企业技术
迁移受阻。
▍投资策略:塑料复合铜箔为新型锂电池负极集流体新型材料,对传统电解铜箔替
代空间广阔。我们认为随产业链技术发展,复合铜箔渗透率有望提升,乐观预计
下2025年全球复合铜箔市场空间有望达290亿元。目前PET复合铜箔市场关
注度较高,建议关注PET复合铜箔产业链中基材、设备与辅材等环节相关公司。
基材环节建议关注具备规模优势且前瞻布局复合铜箔的PET薄膜龙头双星新
材、具备技术储备的PET/PP膜材料公司东材科技和方邦股份,关注积极布局
PET复合铜箔的宝明科技与万顺新材;设备环节推荐电镀设备龙头东威科技;
电镀化学品辅材环节推荐电镀液化学品龙头光华科技,建议关注技术优势领先的
三孚新科。
能源化工行业
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