【行业研究报告】-大消费行业周报：情绪分化极致，消费韧性下看好龙头下半年表现

稳定房地产市场放在首要位置，停贷风险化解概率高。本周政治局会议体现稳
定房地产市场放在首要位置，首次提及“保交楼、稳民生”，因此对于此前停贷事
件我们认为风险化解概率大，同时会议提到“因城施策用足用好政策工具箱”，
件我们认为风险化解概率大，同时会议提到“因城施策用足用好政策工具箱”，
“用足用好”的表态和以往不同，分线城市地产政策还有很多放松空间，8月可能
加速推出。我们预计下半年地产行业复苏趋势较确定。同时，本轮周期中部分龙
头企业展现远超同业的成长韧性。我们认为可以左侧布局。
疫后修复：消费场景常态化后，不担忧餐食及可选消费力
7月显现高增态势，青岛啤酒疫后恢复持续超预期。高温天气加速啤酒疫后修
复，包材成本持续下行贡献盈利弹性，7月显现高增态势，预计青啤7月销量可
达双位数增长，低基数下Q3有望加速。
黄金饰品6月疫后修复明显，7月延续复苏增长态势。本周，周大生发布业绩预
告22Q2净利-21%，疫情影响订货会、展店以及加盟商积极性，扰动业绩。但是
6月疫后复苏增长态势明显，周大福6月预计增长低单位数，7月至今龙头品牌
复苏趋势仍呈现可喜状态，预计8月初再次进入行业旺季。
本周散点疫情延续，不改长期改善趋势。本周高频数据看，餐饮翻台同比下滑
收窄，但短期疫情扰动不改长期改善趋势。海底捞5月同比-57%（环比
+13%），6月同比-22%（环比+39%）；海伦司3/4/5/6月同店收入为去年同期的
66%/60%/62%/77%。
猪周期：猪价上行验证产能去化，板块行情从β向α过渡
本周全国生猪均价21.43元/kg，环比下跌4.77%，同比上涨35.63%。我们观察