【行业研究报告】金融-商业银行负债管理专题报告：回归本源，打造存款竞争力

平安观点：
负债监管趋严，揽储迫切性提升。负债管理是商业银行发展的重要课题，
目前来看，银行的负债构成主要来自存款、同业和长期债券发行。主动负
债方面，我们看到近年来银行主动负债工具正在趋向多元化，但在同业监
管趋严背景下，同业负债发展空间受到严格约束。因此从长期来看，行业
管趋严背景下，同业负债发展空间受到严格约束。因此从长期来看，行业
负债管理的发展将仍然以回归本源、夯实存款为导向，存款作为最核心负
债的重要性正在不断提升，负债管理的核心能力体现为揽储能力。
两头优、中间弱，股份行面临更多挑战。在国内经济增长放缓、居民资产
配置多元化以及利率市场化进程不断推进的背景下，商业银行揽储的竞争
也在加剧，结构上高质量存款的增长也较为乏力，21年末金融机构活期存
款占总存款比重已由16年的37.1%降至31.8%。从个体情况来看，我们
发现行业负债管理能力呈现“两头优、中间弱”格局，国有大行与以宁波、
成都为代表的部分区域性银行更具竞争力，股份行中，除负债能力突出的
招行外，绝大多数股份行负债成本偏高，因此我们认为在未来行业同业负
债发展受限、存款竞争加剧的趋势下，股份行普遍面临更大挑战。
打造存款竞争力——零售：从网点到场景，化被动为主动。相较于对公存
款，我们发现零售存款在个体间的差异更为明显，传统意义上，网点的布
局和数量极大程度上决定了银行对于个人存款的揽储能力，站在这一角
度，大行和农商行更具优势。但是面对客户需求变化和互联网浪潮的冲击，
站在银行角度，当下更多需要思考的是如何将原先的被动获客模式向主动
获客转变，关键在于如何搭建更全面、更细分的场景入口，精确匹配零售
用户在金融活动各环节的需求，从银行业实践来看，我们看到以招行、平
安、光大为代表的股份行正在积极布局代发、理财、生活消费等场景，充
分触达零售用户从而带动存款沉淀，未来发展空间值得期待。
打造存款竞争力——对公：从关系到价值，以服务为内核。面对企业多元
融资需求和数字化转型需求的变化，银行与对公客户的关系正在发生变
化，存款资源的积累正在从原先的关系型业务向价值型业务转变，我们认
为未来对公方面的突破口在于综合金融和数字金融两大方向。一方面，在
我国融资结构向直接融资调整发展的背景下，我们认为商业银行应该高度
重视综合金融对于存款的带动作用，提供更全面的金融服务满足企业多元
的融资需求，我们看到以兴业为代表的大中型银行通过“商行+投行”的
业务模式介入企业更早的生命周期，为客户提供一站式的综合金融服务，
实现了FPA对存款的带动；另一方面，探索传统金融以外的服务范畴，
深入挖掘企业客户的非融资甚至是非金融需求，以浦发为代表的股份行正
在发挥自身金融科技优势，通过交易银行的创新模式服务于企业数字化转
型，整合财资管理、供应链金融等业务为客户创造独特价值，从而实现客
户黏性的提升。
风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行
导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。
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