【行业研究报告】商贸零售-零售周观点：欧莱雅&爱马仕发布2022H1财报：亚太市场稳步增长，成为主要收入来源

零售周观点
欧莱雅&爱马仕发布2022H1财报：亚太市场稳步增长，成为主要收入来源
欧莱雅&爱马仕发布2022H1财报：亚太市场稳步增长，成为主要收入来源
2022年07月30日
➢2022H1欧莱雅集团四大事业部全线增长，北亚地区收入占比升至第一位。
2022H1公司实现营业收入183.7亿欧元（约合人民币1262.7亿元）
/yoy+13.5%；实现归母净利润32.23亿欧元，同比上升36.41%。其中2022Q2
实现营业收入93.06亿欧元（约合人民币639.88亿元）/yoy+13.4%。四大事
业部全线增长，活性健康部门录得最高增速；南亚地区和拉丁美洲增速最为强劲，
北亚地区成为收入贡献最大的市场；两大因素支撑亚太地区营收高增，一是公司
有强大的品牌矩阵以及品牌的良性增长，北亚地区的高档化妆品、活性健康化妆
品以及大众化妆品三大部门均以两位数速度增长；二是公司在电商渠道有着极强
的运营优势，今年“618”期间，在天猫平台，欧莱雅旗下六大品牌进入了各细
分品类销售排行榜前12名；全方位布局，中国市场动作频频，欧莱雅在中国市
场设立首家投资公司上海美次方投资有限公司，同时启动循环创新基金。
➢2022H1爱马仕集团净利润增速超过收入，净利率稳步提升。2022H1集团
实现收入54.75亿欧元，同比增长23.2%，实现归母净利润16.41亿欧元，同比
增长30.0%。其中2022Q2实现收入27.10亿欧元，同比增长19.5%。随着全
球旅游的恢复，上半年爱马仕欧洲和美洲市场表现最为强劲，欧洲地区收入同比
增长37%；亚洲地区同比增长16%，其中日本同比增长20%，亚洲除日本地区
增长15%。2022H1收入分业务看，手表成为增速最快的业务，上半年收入增长
55.3%至2.62亿欧元；其次是成衣和配饰类商品，同比增长35.9%；珠宝和家
居用品所属的其他业务收入增长32.5%；丝绸和纺织品同比增长29%，爱马仕
香水和美妆收入增长23%，手袋等皮具业务同比增长12%，占比为43%。
➢天璇半导体与海南珠宝战略合作，有望推动培育钻石业务快速发展。7月28
日，四方达发布公告，控股子公司天璇半导体与海南珠宝签署了《战略合作框架
协议》，结成战略合作伙伴关系。本次战略合作有助于进一步加强天璇半导体在
培育钻石领域的产业布局，推动对培育钻石全产业链相关领域合作机会的探索，
符合公司对超硬材料的战略布局，有望促进培育钻石相关业务的快速发展，进一
步提升公司的核心竞争力。
➢投资建议：看好国货医美美妆品牌，推荐爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱
雅及上海家化，建议关注鲁商发展、科思股份、嘉亨家化。培育钻石板块持续高
景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国
机精工；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。
➢风险提示：新品推广不及预期；培育钻石需求不及预期；宏观经济增速下滑。
重点公司盈利预测、估值与评级