【行业研究报告】交通运输-交通运输行业周报：国内航线燃油附加费下调，利好暑运航空出行市场持续修复

交通运输行业周报
国内航线燃油附加费下调，利好暑运航空出行
市场持续修复
8月5日起，国内多家航司将下调国内航班燃油附加费征收标准。我们认为，
一方面国际航油价格持续下降，使得五连涨的国内航线燃油附加费回落至6
月份水平；另一方面附加费下调有利于提升游客出行意愿，利好航司暑运恢
复。建议持续动态参与航空出行回归与发展机会。
核心观点：
①国内航线燃油附加费下调，利好航司暑运修复。一是东方航空、上海
航空等国内航司将于2022年8月5日0时（出票日期）起，下调国内航
班燃油附加费征收标准。二是暑运航空市场热度不减，重点机场出行客
流快速增加。进入7月以来，首都机场日均旅客量目前已超过5.7万人
次，较6月日均增长3.8万人次。首都机场暑期航班恢复较为明显，国
内航班执行率明显提升，由上个月的21%提升至目前的59%。②头部快
递企业上半年营收普涨，京东物流收购德邦后快运市场整合加速。一是
上半年，顺丰控股实现净利润预计在24.3亿元~25.8亿元，同比增长
220%~240%；圆通上半年实现净利润17.71亿元，同比增长174.24%。二
是物流市场竞争格局再度迎来新变化：京东物流成功收购德邦股份，快
是物流市场竞争格局再度迎来新变化：京东物流成功收购德邦股份，快
递、快运业重大并购业务完成。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：7月航空货运班次环比回落超10%，国际客改货航班微降。
②航运港口：BDI指数跌至五月内最低，成品油运价格持续上涨。③快
递物流：7月日均快递业务量环比回落。④即时物流：每日优鲜30分钟
极速达业务全国关停，美股股价暴跌41.67%。⑤航空出行：暑运旺季航
班持续回暖，国内日均执飞航班周环比+0.75%⑥公路铁路：2022H1公路
货运量177亿吨，同比下降4.6%。⑦交通新业态：2022H1全国网络货运
企业运单同比增长51.4%。
投资建议：
持续动态参与航空出行回归与反转机会。近期新冠防控方案优化，国
际线航班有序增加，国内主要航司积极备战暑运，民航反弹趋势强劲。
建议近期关注国内航空市场恢复预期增强带来的航空行业系统机会，
长期关注细分航空出行市场的龙头。建议继续关注国际业务占比较大
的中国国航（601111.SH）和依托出入境客流开展免税业务的上海机场
（600009.SH）,关注低成本航司春秋航空（601021.SH）、支线龙头华夏
航空（002928.SH）。估值角度来看，关注南方航空（600029.SH）、中
国东航(600115.SH)、白云机场（600004.SH）。
关注多式联运等高质量发展赛道长期投资价值。重点推荐精细耕作跨
境多式联运且专注矿石跨境物流赛道的嘉友国际（603871.SH）。
关注价格逐步改善下，市占率领先的电商快递。建议关注中通快递
（2057.HK）、圆通速递（600233.SH）、韵达股份（002010.SZ）投资
机会。
风险提示：
新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、交通运输政策变化等产生的风险。