【行业研究报告】-8月A股策略：震荡休整，成长为矛，消费为盾

▌月观点
本周（7.25-7.30）A股震荡下行，多数宽基指数下行，
科创50和中证1000指数逆势上涨。行业方面，周期占
优，消费较弱，房地产、汽车、机械设备和煤炭领涨，
医药生物、食品饮料、社会服务跌幅居前。
海外扰动减弱，国内增量不足。7月美联储加息75BP，节奏
符合预期。但放弃了前瞻指引，并开始关注经济放缓，不
确定性犹存。美联储最鹰的阶段或已过去，外部消极因素
有所缓解。国内政治局会议定调偏稳，增量政策不及市场
预期。但也不必过度担忧，稳增长存在底线思维，六大政
策抓手为下半年弱复苏托底。
策抓手为下半年弱复苏托底。
A股延续震荡休整，以攻为守，成长为矛，消费为盾。下半
年宏观政策增量有限，经济复苏或有波折，且业绩利空尚
未出尽，A股延续震荡休整，谨防业绩下杀和事件冲击。但
考虑到流动性较为充裕，调整幅度不会太大，还有结构性
机会。
关注高景气成长、消费修复、政策催化三大主线。震荡行
情，以结构盈利高增对冲指数盈利下滑是核心策略，关注
三大主线：中期业绩驱动的能源金属、通信设备、光伏设
备、电池和军工等高景气成长板块；受益于流动性充裕和
政策加码的新能源汽车、汽车芯片、数字基建相关的TMT板
块；消费修复利好的白酒、非白酒、化妆品、家电家居。
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