【行业研究报告】交运设备-汽车行业:从汽车零部件指数创新高说起

类型: 行业专题

机构: 华福证券

发表时间: 2022-07-30 00:00:00

更新时间: 2022-08-01 16:12:15

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汽车行业
从汽车零部件指数创新高说起
汽车零部件指数再创新高。本周中信汽车指数上涨2.4%;其中,汽车零
部件大涨5.5%,突破2021年12月高位,率先创下2020年下半年汽车板块
大行情以来新高。4月27日以来,汽车零部件指数已累计上涨68%。如何
大行情以来新高。4月27日以来,汽车零部件指数已累计上涨68%。如何
看待汽车零部件的连续强势?
敏捷的响应能力和低成本的交付能力——国产零部件企业的传统优
势,在全球汽车工业百年未有之大变革、自主品牌强势崛起、特斯拉脉
冲式崛起的背景下,大放异彩。1)智能电动时代,汽车模块化趋势明
显,车型推出和迭代的速度显著加快。2)自主品牌崛起的发力点,是
对前沿技术的快速跟进及降本,如近期重磅车型中,蔚来ET5/ES7、理
想L9、小鹏G9、阿维塔等纷纷搭载的一体化压铸、空气悬架、激光雷达、
800V高压平台等前沿技术,国产零部件厂商已与外资厂商并驾齐驱,甚
至实现超越;3)特斯拉对汽车工业制造与技术快速迭代的需要,对产
能快速扩张与降本以实现快速盈利的诉求,与国产供应商高度匹配,并
带动其快速的量变和质变,切入到全球供应链。
需求与成本跟踪:7月前三周乘联会乘用车日均批销、零售分别为5.2万
辆、4.8万辆,同比分别为+32%、+19%,增速较前两周改善;本周原材
料成本环比小幅上行,7月全月环比继续下行。
1)需求:7月前三周,乘用车日均批销分别为4.1万辆、5.1万辆、6.8
万辆,同比分别为+16%、+35%、+47%,环比-1%、-12%、-10%;日均零
售分别为4.0万辆、4.8万辆、6.1万辆,同比分别为+16%、+16%、+25%,
环比-6%、-15%、-9%。总体看,购置税减免政策导致6月需求集中释放,
7月又是传统淡季,使得前三周销量环比下滑;同比看,7月需求仍较旺
盛,增速逐周走高。2)成本:本周我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡
胶、塑料价格分别为0.44、5.92、1.81、1.36、0.81万元/吨,环比分
别为+1.1%、+4.7%、+1.5%、+1.3%、+0.4%,小幅上行;7月全月,价格
分别为0.45、0.58、1.81、1.37、0.82万元/吨,环比-12.7%、-16.0%、
-9.2%、-4.9%、-5.6%,继续下行。
投资建议:展望下半年,需求向好、原材料价格回落,自主品牌市占率
持续提升、新能源汽车继续渗透,行情仍值得期待。
1)整车:自主品牌崛起,建议关注比亚迪、吉利汽车等乘用车公司;
2)汽车零部件:下游格局重塑叠加技术变迁,国产零部件迎来发展黄
金期,关注成长性赛道:①空气悬架:中鼎股份、保隆科技;②一体化
压铸:短期内成本侧压力缓解,长周期看板块盈利有望持续修复,建议
关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车、嵘泰股份;③智能汽车:智能化
正逐步成为整车厂竞争的核心要素,建议关注华阳集团、德赛西威、伯
特利、上声电子。
风险提示:疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期,大宗商品涨价