【行业研究报告】复星医药-增持杏脉、复拓,数字医疗、创新孵化再发力

类型: 事件点评

机构: 国金证券

发表时间: 2022-08-01 00:00:00

更新时间: 2022-08-02 08:14:21

事件
科技股权,集团持股比例由28%增至73%。
点评
全资拥有上海复拓,投资多个科创孵化项目。(1)上海复拓,是2017年成
立的投资管理公司,下含科创孵化平台复星领智和从事微创医疗器械开发的
复拓知达。复星领智,目前主要孵化4家公司,基因细胞治疗产品开发公司
精缮科技、微生态菌群产品开发菌济健康、肿瘤精准治疗算法开发深爱科技
精缮科技、微生态菌群产品开发菌济健康、肿瘤精准治疗算法开发深爱科技
以及个性化肿瘤免疫治疗星肽原。精缮科技,已有一款产品提交IND,其他
尚处早期。(2)根据市场法估值,上海复拓股东权益估值约为8.21亿元;
截至2022年3月31日,上海复拓总资产为4.93亿元。此前,公司拥有上
海复拓51%的股权,待交易完成后将增至100%(3)上海复拓布局早期创
新项目,加速前沿技术成果转化;公司进一步提高创新孵化平台持股比例,
符合公司创新战略。
杏脉科技并表,AI数字医疗领域拓展。(1)杏脉医疗,是2018年成立的医
疗影像及病理人工智能软件开发科创企业,通过人工智能技术分析结合医疗
设备以实现AI辅助诊断。目前,杏脉科技已有超40款AI辅助诊断产品、
已进入全国超500家医院,应用于放射科、检验科、病理科等科室。(2)杏
脉科技尚处商业化探索初期,2021年杏脉医疗实现营业收入2354万元;根
据市场法评估,杏脉科技权益估值约为8.02亿元。此前,公司拥有杏脉科
技28.23%的股权,待交易完成后将增至72.63%;此次公司增资4.12亿
元,将用于杏脉科技的研发投入、市场推广以及日常运营;有助于数字医疗
领域的拓展。
盈利预测及投资建议
我们维持盈利预测,预计公司2022/23/24年营收448.56/516.74/596.83亿
元,归属母公司净利润54.83/64.51/77.18亿元,公司目前股价对应2022/
风险提示
新药研发及上市进程不达预期、集采等政策影响产品盈利能力的风险。
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