【行业研究报告】金融-非银金融行业周报:基金代销券商渠道仍然强势

类型: 行业周报

机构: 信达证券

发表时间: 2022-08-01 00:00:00

更新时间: 2022-08-02 10:17:04

➢核心观点:Q2公募基金保有量数据显示,全市场偏股及非货币季度规
模重回正增长,前100强合计的股票+混合、非货基金销售保有规模
分别达6.34万亿、8.68万亿,环比+7.3%、+10.1%,银行市占率下
降趋势明显,券商代销能力显现。在当前我国经济触底,宽信用效果
逐渐显现的背景下,我们对当前市场持乐观态度,依然对券商板块维
持推荐。我们认为布局券商板块的合适时机是在经济企稳预期逐渐形
成和流动性尚未收紧时,同时依靠政策作为催化剂。因此在三要素均
都具备的前提下,板块继续沿着财富管理和公募基金“影子股”两大
主线方向演绎。保险方面,头部寿险公司前6月保费有所分化,人保
寿、太保寿、新华前6月实现保费正增长,国寿、平安寿承压,更强
的理财型产品需求使增额终身寿产品成为各大险企冲刺保费的卖点。
我们认为当前人力队伍逐渐出现企稳迹象,但整体上负债端仍需关注
未来保险产品结构调整带来的动力,同时投资端改善有望带来估值支
撑。财险方面,在车险费改开始后一年多后保费出现向上拐点,头部
公司有望凭借对综合成本率的良好控制迎来业绩改善。建议关注:东
公司有望凭借对综合成本率的良好控制迎来业绩改善。建议关注:东
财、广发、长城、浙商、中国财险、太保等。
➢市场回顾:本周主要指数下行,上证综指报3253.24点,-0.51%;深
证指数报12266.92点,-1.03%;沪深300指数报4170.10,-1.61%;
创业板报2670.45,-2.44%;中证综合债(净价)指数报100.36,
+0.16%。沪深两市A股日均成交额9173.10亿元,环比-9.06%,日均
换手率1.20%,环比-13.26bp;两融余额16862.35亿元,较上周-
1.24%。截至2022月7月,股票型+混合型基金规模为7.81万亿元,
环比+0.99%。7月新发权益基金规模份额545.62亿份,环比
保险-1.49%;
比+5%,同比-3.3%,非货币基金规模16.1万亿元,环比+7.4%,同
比+16.9%。从基金业协会披露的数据看,截止2022年二季度股票和
混合公募基金前100名保有量共计6.3万亿元,环比+7.3%,同比
+2.9%,集中度进一步提升。同时券商渠道尽管规模保有量仍远低于
银行,但前一百名数量进一步增加。印证我们一直阐述的券商财富管
理变革底层逻辑。第三方代销机构中,天天基金表现亮眼,同时东财
+389%、+485%至274亿元和363亿元。
财富管理大发展背景下,继续沿“渠道端”和“含基量”两条脉络推
➢保险业观点:寿险方面,1H22上市险企保费分化,人保、新华和太