【行业研究报告】伊利股份-目标明确,反馈积极

类型: 事件点评

机构: 华鑫证券

发表时间: 2022-08-02 00:00:00

更新时间: 2022-08-02 10:17:58

▌三方面打造产业链,全球乳业第一目标不变
当前公司对产业链打造主要通过:1)优势聚合,打造产
业链共赢生态;2)创新聚合,推动产业链创新升级;
3)势能聚合,促进产业链可持续发展。公司全球乳业第
一目标不变,有望提前至2025年前后实现这一目标。
一目标不变,有望提前至2025年前后实现这一目标。
▌液态奶优势明显,冷饮、奶粉及奶酪趋势向好
液态奶方面,已形成全国性奶源布局优势,收奶量全国最
大。公司已形成“2+2+X”产品组合矩阵,第一个2是金典、
安慕希组合,年销售额均超过200亿,第二个2是伊利母品
牌、优酸乳,年销售额均超过100亿,另外X指公司布局多个
超10亿品牌如舒化奶、果粒多、QQ星。奶粉方面,上半年公
司全渠道增速20%以上,国产品牌增速第一,推出新品金领
冠核心大单品珍护和塞纳牧,创新建立“领婴汇”平台,打
造母婴新生态,目标成为行业第一。与澳优协同利于公司供
应链、瓶颈原料、技术研发等协同。冷饮方面,公司布局的
甄稀、须尽欢等反馈良好,同时不断推出适应户外场景产品
如迷你装的产品。奶酪业务,公司去年四季度推出常温奶酪
反馈良好,上半年完成50万个网点覆盖,预计年底门店突破
百万家,实现快速下沉市场覆盖。
▌盈利预测
预计2022-2024年EPS为1.68/2.00/2.34元,当前股价对应PE
分别为21/18/15倍,首次覆盖,给予“推荐”投资评级。
▌风险提示
宏观经济下行风险、疫情拖累消费、竞争进一步加剧、原材
料成本上涨、核心产品增长不及预期等。
预测指标2021A2022E2023E2024E
主营收入(百万元)
110,595127,894143,246159,381
增长率(%)