【行业研究报告】密尔克卫-营收结构持续优化,Q2业绩增速超预期

类型: 半年报点评

机构: 财通证券

发表时间: 2022-08-04 00:00:00

更新时间: 2022-08-05 10:11:11

同比+0.9pct,环比+0.9pct;归母净利率5.3%,同比+0.1pct,环比
+0.9pct,我们预计利润率提升主要系公司业务结构调整、仓储利用率
提升导致仓储业务毛利率进一步提升所致。
分业务来看,化工品交易业务同增90.2%,营收占比34.9%(+1.7pct),
疫情冲击下公司商业模式稳定性得证。22H1货运代理业务(包含MGF货
代和MTT航运罐箱)/仓储业务/运输业务/化工品交易业务分别同增
75.2%/41.8%/25.3%/90.2%。
公司致力于成为“超级化工亚马逊”,基于全球专业化工交付应用能力打
造产业互联网电商平台,打通物流、交易、环保全供应链,为全球客户提
供高标准的供应链服务。伴随监管趋严,公司危化实力凸显,战略并购有
望助力交易业务持续扩张。
投资建议:公司作为拥有物流基础&化工龙头客户资源的工业品电商企业,
物贸一体第二成长曲线清晰,业绩有望持续稳定兑现。我们预计2022-
2024年公司营收139.8/198.6/266.7亿元,同增61.7%/42.1%/34.3%;
归母净利润分别为6.2/8.6/11.3亿元,同增44.1%/38.6%/30.9%,对应
风险提示:安全经营风险,新业务拓展不及预期风险,化工品行业景气度