【行业研究报告】广汽集团-7月产量创年内新高,电动化占比稳步提升

类型: 公司分析

机构: 东兴证券

发表时间: 2022-08-05 00:00:00

更新时间: 2022-08-05 16:10:32

近日,广汽集团发布7月产销快报,7月集团实现汽车产销分别为233,621
辆、220,104辆,同比增长42.7%、21.9%。点评如下:
产量创年内新高,电动化占比稳步提升。在汽车供应链不断恢复的背景下,
广汽集团7月产量创年内新高,旗下广汽本田、广汽乘用车在产量端均恢复
明显。电动化方面,集团7月节能车(普通混动车型)实现产销44641辆、
42392辆,同比分别增长102.09%、80.52%。7月集团节能车占比为19.3%,
2022年1-7月累计占比提升至19.1%,2020-2021年占比10.2%、13.9%,
提升趋势明显。集团新能源汽车7月产销分别为27897辆、27064辆,同比
增长142.52%、127.26%。7月集团新能源汽车销量占比为12.3%。2022.1-7
集团电动化车型(普通混动+新能源汽车)销量累计占比31.3%,2020-2021
年该比例分别为14.1%和20.6%,即广汽集团近1/3销量已为电动化车型,
广汽丰田的高质量发展:7月广汽丰田实现产销86490辆、84000辆,
同比增长19.9%、11.81%。其中三大旗舰车型合计销量(凯美瑞、汉兰
达和赛那)33826辆,同比增长19.2%。1-7月三大旗舰销量占比提升
达和赛那)33826辆,同比增长19.2%。1-7月三大旗舰销量占比提升
至42.6%,去年同期占比约为33.5%;广汽丰田电动化车型(普通混动
+新能源车型)1-7月累计销售182142辆,同比增长106.7%,累计占
比提升至31.2%,2022.1-5月占比为29.4%,维持增长趋势。三大旗舰
+混动车型销量规模和占比提升是广丰经营高质量发展的保障。
广汽本田的快速恢复:7月广汽本田产量实现82453辆,同环比分别增
长71.5%、7.7%,产量创2022年以来新高。二季度上海地区疫情突发,
广汽本田一直受供应链影响较大。7月产量端的快速恢复是广汽本田供
应链改善的体现。广汽本田7月销量为75436辆,同比增长24.8%。我
们认为,随着供应链的改善,以及新车型ZRV、型格hev等投放,广本
下半年销量可期。
广汽自主的高增长与全面复苏:埃安7月产销再创历史新高,分别为
25474辆、25033辆,同比增长154.49%、138.27%,1-7月累计销量
125284辆,同比增长134.74%,超过2021年销量。传祺7月产销为
35856辆、31344辆,同比分别增长21.36%、7.24%。广汽自主(传
祺+埃安)1-7月合计销售32.9万辆,同比增长40.9%。8月传祺重磅
SUV影酷(燃油版、混动版)上市,有望为广汽自主H2贡献增量。
广汽集团的增长点:广汽集团大致由三个相对独立的板块构成,且三个板块
各具成长性。
合资板块的增长提速:广汽丰田、广汽本田凭借新车型、新技术(混动
化)和新产能实现持续稳定增长。广菲克将终止,我们判断广汽集团持
有广菲克的长期股权投资已减至零,广菲克2022的亏损或不在体现,
从而实现减亏。我们预计,受益两田增长和广菲克减亏,2021-2024公
司投资收益复合增速有望达到17%。
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