【行业研究报告】奥迪威-国内超声波传感器领航者，乘风汽车智能化未来 可期

展敏感元件及传感器制造业，传感器市场规模持续提升，2020年我国传感器市
场规模达2510亿元，全球传感器市场规模达1606亿美元，预计2021-2026年
我国传感器市场规模CAGR为19.0%，2026年市场规模将达7082亿元；下游
行业收益于自动驾驶渗透率提升及仪表、家居智能化等趋势，市场发展空间广
阔。
阔。
产品竞争力强技术优势显，未来发展可期。1）公司产品丰富，广泛应用于汽车
电子、智能仪表、智能家居等各领域，其中车载超声波传感器的单车装载量有
望从4-8个增长至10-12个，未来有望进一步实现进口替代。2）客户结构稳定，
与多家国内外知名电子企业及智能仪表企业达成长期合作，德赛西威参股后，
未来有望助力公司进一步拓宽销售渠道。3）公司掌握大量核心技术，在芯片制
造、结构设计、智能算法、精密加工方面拥有专利共计256项，其中37项为发
明专利。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.8亿元/0.9
亿元/1.1亿元，CAGR为23.1%，对应PE为24倍/20倍/17倍。考虑公司作为
国内超声波传感器领先企业，公司募投项目逐步建设投产，进口替代叠加汽车
智能化有望推动公司业绩稳步增长。综上，我们给予公司2022年30倍PE，对
风险提示：汽车行业景气度下滑风险、原材料成本上升风险、募投项目不及预
期风险、新型冠状病毒疫情及全球芯片短缺的风险。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）416.03512.91641.48808.86
增长率23.99%23.29%25.07%26.09%
归属母公司净利润（百万元）59.7679.4093.82111.58
增长率57.12%32.85%18.17%18.93%
每股收益EPS（元）0.420.560.660.79
净资产收益率ROE10.72%8.25%9.02%9.84%
PE31242017
PB3.371.951.811.66
-10%
0%
10%
20%
30%