【行业研究报告】广电计量-“一站式”布局成型，提质增效可期

9626187/21/2019022816:59
“一站式”布局成型，提质增效可期
“一站式”布局成型，提质增效可期
广电计量(002967)
要向客户提供计量服务、检测服务、EHS评价咨询等专业技术服
务，在计量校准、可靠性与环境试验、电磁兼容检测等多个领域
的技术能力及业务规模处于国内领先水平。2016-2021年公司营
收和归母净利润复合增长率分别达到30.7%和20.7%。
►下游领域广泛，部分领域潜力大
1）军工领域：国际形势日益复杂，军工企业有望产生大量计
量、检验检测服务需求，公司具有军工资源优势，将会继续夯实
业务规模。
2）汽车领域：乘用车市场成熟倒逼新能源、智能化汽车快速发
展，公司在该领域有较完整的业务布局，已开拓较多汽车领域大
客户，将成为新能源、智能化汽车领域地重要参与者。
3）环保领域。“双碳”政策上升为战略目标，公司开展碳中和业
务，将会分享到政策的红利。此外，公司位于福州、南昌、郑
州、南宁、成都的5家子公司入选2022年全国土壤普查第一批
检测实验室名单，将会扩大该领域规模。
►内生增长注重研发，外延并购形成“一站式”服务
1）团队专注技术提升，设立研究院。公司深耕计量服务多年，
目前主持编写50多项国家和地方计量测试标准及规程；专门设
立研究院，被认定为国家火炬计划重点高新技术企业。
2）计量+检测+认证&评价“一站式”品牌布局成型。公司仿照外
资龙头企业的经验，通过并购手段进行业务布局，目前已形成计
量+检测+认证&评价的业务结构，未来将进行进一步深化业务布
局，通往提质增效阶段。
投资建议：我们预计2022-2024年的总营收为
28.33/35.09/43.93亿元，同比增加26.1%/23.9%/25.2%，归母
净利润为2.61/3.46/4.67亿元，同比增加43.3%/32.4%/35.1%，
对应EPS分别为0.45/0.60/0.81元，以2022年8月5日收盘价
24.60元计算，对应PE分别为54/41/39倍。我们看好公司作为
风险提示：公司公信力、品牌和声誉受不利事件影响；政策
和行业标准变动风险;市场竞争加剧；业务规模迅速扩大导致的
管理风险。
盈利预测与估值