【行业研究报告】休闲服务-美容护理行业周报：618虹吸效应明显，七月三大电商平台美妆销售承压

618虹吸效应明显，七月三大电商平台美妆销售承压
618虹吸效应明显，七月三大电商平台美妆销售承压
美容护理行业周报（2022.08.01-08.07）
行情回顾
上周（08.01-08.05）沪深300指数下跌0.32%，按我们选取的板块
重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下
跌2.69%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌2.42%/3.28%/2.35%。
年初至今，沪深300指数下跌15.86%，按我们选取的板块重点权重
公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌19.10%，
其中医美/化妆品/个护用品分别下跌15.89%/17.31%/24.12%。
估值方面，截至8月5日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约
46.29X，处于2年39.32%分位值。
核心观点
618线上大促的虹吸效应+平台分流影响下，七月线上美妆大盘表现
较为低迷。根据Nint任拓统计数据，2022年7月三大电商平台美妆销售
同比下滑明显，其中天猫/淘宝/京东三大电商平台2022年7月美容护理
销售额分别超106亿元/55亿元/25亿元，较上年同期跌幅分别约
9.99%/40.15%/4.76%。以销售额规模最大的天猫渠道来看，2022年7月
天猫美容护肤/美体/精油品牌排行榜中，珀莱雅/薇诺娜分别居第4/9位，
销售额同比分别下滑12.91%/11.83%。
中长期来看，医美、化妆品行业成长确定性强，随着非法机构与产
品的挤出，合规优质标的长期受益。我们持续看好注射类轻医美药械龙
头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括
珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展、复锐医疗科技等。
截至最新交易日（8月5日），重点标的估值：
1）爱美客：对应22-24年PE分别为87X/60X/43X；
2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为68X/50X/38X。
重要行业动态
美宝莲将关闭中国大部分线下店；1.8万台初普美容仪因安全问题被
召回；中国食品药品检定研究院发布《祛斑美白类特殊化妆品技术指导
原则（征求意见稿）》；2个化妆品新原料完成备案；雅诗兰黛拟30亿
美元收购TomFord等。
重点公司公告
华熙生物拟终止与毒素厂商Medytox合作并发律师函；水羊股份
4950万欧元收购伊菲丹交割完成；拉芳家化通过定增1亿元人民币方式
生物科技股东KabouterManagementLLC减持8.46万股；上海家化已累
计回购96.84万股公司股份；豪悦护理截至7月29日已累计回购80.51
万股；百洋医药与巨子生物深化合作；可靠股份与中国造纸院二次达成
品牌企业年度“UP服务”计划合作；中顺洁柔四川达州项目10万吨生
活用纸造纸产线已开工；医思健康对3名员工合共授出350万份购股权
等。
风险提示
终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险。