【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：需求边际向好拉动锂价，宏观压力下工业金属持续震荡

需求边际向好拉动锂价，宏观压力下工
业金属持续震荡
业金属持续震荡
工业金属：周内英国央行宣布加息50个基点至1.75%，为自1995
年以来最大幅加息，也是2008年12月以来的最高利率。自2021
年12月以来，英国央行已连续第六次加息。英国央行警告称，英国
经济将从今年第四季度开始萎缩，并在2023年全年收缩，成为金融
危机以来持续时间最长的衰退。海外宏观压力对工业金属压力仍在。
国内，国家电网积极扩大有效投资，到年底前在完成投资近3000亿
元，尽快落实工作或释放市场需求。建议关注：神火股份，天山铝
业，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。
铜：宏观窗口期，震荡区间放大
LME铜收报7890美元/吨，周内跌幅-0.45%；沪铜收报60310元/吨，
周内涨幅0.35%。受国内低库存及现货紧缺局面影响，周初沪铜主力一
度突破61000。7月国内制造业PMI报49低于50荣枯线，表明经济短
期仍有下行压力，中央政治局会议提出宏观政策要在扩大需求上积极
作为，货币政策保证流动性合理充裕。基本面供应端，8月电解铜企业
基本恢复生产，冶炼厂产量有望冲击90万关口。需求端来看，国内电
网、新能源需求较为可观，地产及相关行业仍难言乐观。
铝：成本支撑逻辑铝价下行有限，短期价格或维持震荡
本周伦铝止跌企稳，LME铝收报2421美元/吨，周内跌幅约-2.48%；
沪铝收报18515元/吨，周内跌幅约-1.25%。国内电解铝供应端稳步生
产为主，7月份行业盈利不佳，广西等地电解铝复产缓慢，国内电解铝
运行产能仅比6月底增加30万吨附近，目前增产主要集中在云南及甘
肃等地，四川及山东地区出现铝厂小幅减产的情况。另外不排除铝价
持续弱势，高成本铝厂减产的情况后续也会发生，国内电解铝运行产
能增幅或低于预期。且海外能源持续高企，欧洲等地铝厂面临较大成
本压力，市场对海外铝减产预期增强，伦铝有所支撑。需求端仍维持
弱势，铝价反弹下游入场积极性不佳，现货跟涨乏力，贴水持续走扩。
短期来看，铝价多空交织，预计短期维持窄幅震荡行情。
锡：工厂复工或改善供应偏紧，锡价或维持低位横盘
本周锡价延续区间内横盘。LME锡价24335美元/吨，周内跌幅-2.27%。
沪锡收报均价为197500元/吨。供给端，市场供给端偏紧的情况或将随
着工厂开工复产而逐渐改善。本周国内云南江西两省综合开工率环比
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