【行业研究报告】信息技术-计算机行业2022年8月投资策略暨Q2业绩前瞻：疫情影响中报业绩承压，关注相控阵领域投资机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超配计算机行业2022年8月投资策略暨Q2业绩前瞻疫情影响中报业绩承压，关注相控阵领域投资机会核心观点行业研究·行业投资策略计算机超配·维持评级021-61761067021-60875168xiongli1@guosen.com.cnkuhongyao@guosen.com.cnS0980519030002S0980520010001市场走势相关研究报告《计算机行业研究-计算机行业研究框架（汽车智能化、工业数字化）》——2022-07-10《计算机行业2022年7月暨中期策略-中报行情来临，建议关注汽车智能化+军工信息化+工业数字化》——2022-06-29《计算机行业2022年6月投资策略-关注工业数字化、汽车智能化、军工信息化投资机会》——2022-06-06《计算机行业2021年年报及2022年一季报总结-汽车智能化、工业数字化和SAAS应用相关公司增长强劲》——2022-05-08《汽车智能化系列专题（4）-从经纬恒润看EEA架构集中化趋势下的行业机遇》——2022-04-192022上半年前瞻：疫情影响业绩承压，下半年有望逐季回暖。疫情在二季度影响明显，整体来看，大多数公司收入和利润均呈现明显压力，尤其是政府收入占比较高的行业。目前也仅有下游景气度最高的信息化行业相对表现较好，如汽车智能化、新能源IT、军工信息化。计算机公司收入多半集中在下半年，因此即使上半年疫情造成不利影响，三四季度同样有望追回上半年业绩。随着美国可能断供EDA事件的催化，我国软件行业国产化进程有望进一步加速，下半年行业有望逐季回升。军工信息化持续高景气，有源相控阵雷达有望加速发展。国防财政支出增速重回7%以上，军工信息化领域有望加大投入；在当前疫情背景下，军工是为数不多预算持续增长，且需求加速的行业。相控阵雷达比机械雷达技术进步明显，已成为目前雷达行业发展的主要方向，其中有源相控阵雷达是当前主流体制。T/R组件是有源相控阵雷达的核心组件，直接决定雷达性能；有源相控阵雷达每一天线阵列均配置了一组完整的T/R组件，相比无源相控阵T/R组件数量大幅增加。近期上市的国博电子就是以T/R组件为核心业务。T/R组件在相控阵雷达中价值占比约60%，市场空间广阔。随着相控阵技术在各个方向的应用，如精确制导、雷达探测、卫星通信等，T/R组件有望在十四五期间加速成长。相控阵校准测试系统有望同步高增长，霍莱沃相控阵相关产品同样可期。相控阵雷达等武器装备现代化升级有望加大投入。公司相控阵校准测试系统的需求和相控阵雷达的型号呈直接关系，与相控阵雷达产品有间接关系。随着“十四五”期间军工领域相控阵技术应用深化，以及公司收购弘捷电子51%股权，双方在产品、技术、客户等领域协同效应显著，相控阵校准测试系统有望保持高增长。公司中标3.34亿元（含税）大单进一步验证行业景气度。公司凭借积累多年的仿真测试技术，业务延伸至相控阵产品本身，相关样机未来有望进一步放量。投资建议：关注相控阵领域投资机会。相控阵技术在十三五期间已经逐步成熟，预计十四五期间将持续提升应用场景和采购量。在无源相控阵向有源相控阵逐步过渡中，T/R组件和芯片有望大幅受益，尤其是是景气度较高的机载、星载、弹载领域，重点关注T/R组件相关公司。相控阵校准测量系统同样也是相控阵雷达产业的重要一环，霍莱沃在传统测量业务保持高景气，中标大单；同时也在积极布局相控阵相关产品，未来有望进一步放量。相控阵产业在十四五期间有望加速发展，重点关注霍莱沃。风险提示：疫情反复影响公司正常经营节奏；相控阵雷达行业发展不及预期；行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E